Criterios Contables Generales para la Determinación de Precios Justos

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"Crisis cambiaria, petróleo y deterioro socioeconómico"

  Crisis cambiaria, petróleo y deterioro socioeconómico by Henkel Garcia

¿De quiénes son esos dólares?

En los últimos meses he observado como desde el gobierno o personas afines a él, hacen hincapié en que el sector privado no produce dólares y el gobierno como una especie de dádiva se los entrega para su "disfrute". Un ejemplo de los que le comento lo pueden ver en este extracto de un post titulado: Fin de mundo cadivero

"Hablan de “mis dólares” como si los hubieran producido ellos. Consideran que un privilegio torcido por la trácala es un derecho."

 Hay que interpretar las cosas con mucho cuidado. Por un lado, hasta donde sé, la riqueza petrolera es de todos los venezolanos, lo que produce PDVSA no es riqueza exclusiva del gobierno, que ellos caritativamente  reparten a los venezolanos. Es claro que la discusión sobre qué hacer con los $ provenientes del petróleo es algo que como sociedad nos debemos, pero eso es otro tema a discutir, por lo pronto los dueños legítimos de esa renta son todos y cada uno de los venezolanos. Por otro lado, es cierto que la generación directa de $ por parte del sector privado es limitada, pero ello se debe a una política del gobierno de sobrevaluación de la moneda que hace prácticamente imposible que los productos nacionales puedan ser competitivos en los mercados internacionales. El comportamiento de las exportaciones no petroleras corrobora lo que les comento:

Con su política cambiaria, el gobierno ha impedido que el sector privado sea capaz de generar dólares, como resultado el ciudadano debe doblegarse para acceder a ellos, ya que el gobierno goza con el monopolio del manejo de las divisas.

Es claro que hay distorsiones perversas generadas por el control de cambio, el cual debe desmontarse para el bien de todos. Pero por los momentos no debemos dejar que nos hagan ver que dicha entrega discrecional (e ineficiente por cierto) de divisas sea un acto de "caridad".

"La 4ta República prácticamente era cultivar en puertos... "

"La cuarta república prácticamente era cultivar en puertos, se desmanteló el aparato productivo de Venezuela..."

El Ministro de Alimentación afirmó que la 4ta República dejó una economía de puertos. Atajo la frase para dejarles la gráfica que muestra la variación acumulada en el período 1998-2013 tanto del PIB per cápita como de las importaciones per cápita, ambas en términos reales:

Fuente: Cálculos propios con info de BCV e INE 

Si hay un período en nuestra historia en el cual se ha impulsado las importaciones, ha sido en éste. Hoy importamos por habitante un poco más del doble de lo que hacíamos en 1998. Eso por supuesto no es fortuito, obedece al estímulo de consumo de producto importado debido a un bolívar sobrevaluado ($ oficial muy barato).

Relación Ingreso versus Canasta Alimentaria en Venezuela

En el discurso pronunciado por el Presidente Maduro el día miércoles 15/01/2014 mostró una serie de láminas que respaldaban los logros de la Revolución. Esa serie de láminas fueron publicadas y las pueden revisar en este link. Claro, en esa serie de láminas no encontrarán las de inflación, escasez o cualquier otra que ponga en duda el éxito de la actual administración.

Hay una de ellas que me llamó la atención y es la que muestra la serie de tiempo de Ingreso Mínimo Legal y Valor de la Canasta Alimentaria:

En ella se muestra dicha relación destacando el comportamiento desde 1999 (inicio de la actual gestión) hasta 2013. Allí se muestra algo que visualmente no es evidente, pero numéricamente sí: esa relación es hoy peor a 1999.

Veamos los números. 

Para el año 1999 (destacado en recuadro) el Ingreso Mínimo Legal fue de Bs196, mientras que la Canasta Alimentaria alcanzaba Bs126, eso quiere decir que para ese año el ingreso era 55,6% por encima del valor de la canasta. ¿Qué pasó en 2013? El ingreso para el año pasado fue de Bs4.408 y la canasta fue de Bs3.324, o lo que es lo mismo, el ingreso fue 32,6% por encima del valor de la canasta.

Tal y como está dicho cuadro, lo que se muestra es un retroceso frente al primer año de ejercicio. Algo que definitivamente nos debe llevar a la reflexión, y más aún cuando esa relación puede seguir empeorando para 2014.

Reseña sobre Inflación (INPC) del BCV - Julio 2013

Reseña INPC julio 2013 by Henkel Garcia

Más mercado, menos planificación central

Hay un debate que debemos dar de manera abierta, y tiene que ver con el avance y fracaso de la planificación central en Venezuela. Muchos han sido los intentos que la presente gestión ha realizado para controlar y ahogar la economía. Hoy nos toca vivir las consecuencias de una forma de plantear políticas económicas que ya ha fracasado en múltiples oportunidades. Mientras tanto, el importante rol que tiene el mercado y la formación de precios ha sido relegado, negado y hasta vilipendiado.

En los últimos años los venezolanos fuimos los conejillos de indias de un experimento ya realizado en el pasado, tanto por nosotros mismos como por otras naciones. En medio de sendos booms petroleros, el gobierno decidió llevar a cabo férreos controles de cambio y de precios con la excusa de “salvarnos” de las “peligrosas” consecuencias que una economía de mercado trae consigo. No sé si valga la pena rescatar la intención, pero la dura realidad muestra lo que era sensato esperar, el fracaso de esos controles.

China y la Unión Soviética intentaron, sin éxito, imponer un régimen de planificación central. En ambos procesos los precios no subían o bajaban para balancear la oferta y demanda de los productos. Ambas economías no contaban con el inmenso valor informativo que proporcionan los precios formados en un libre mercado. Este hecho impedía que los recursos fuesen a los lugares que realmente eran necesarios, lo que a su vez tenía un terrible efecto tanto en la producción como en la productividad. Los planificadores centrales fallan porque la producción en sus modelos es incapaz de adaptarse a las necesidades de la comunidad.

En Venezuela vivimos un proceso similar. La política de controles beneficia a unos pocos y perjudican a las mayorías. Precios que son forzados a mantenerse por debajo del precio del mercado generan escasez, en ambiente de escasez sólo son beneficiados aquellos pocos que pueden adquirir los productos con esos precios fijados, los demás demandantes y también los productores salen perjudicados con este tipo de prácticas. Y como ya hemos explicado anteriormente, hoy los venezolanos no tenemos muy claro sobre cuales productos estamos dispuestos a pagar más o menos. Estamos en la peligrosa situación en la que no estamos dirigiendo tanto esfuerzo como recursos hacia los destinos que nosotros como sociedad queremos y deseamos. Es por ello esa sensación que nos lleva a pensar en voz alta o en voz baja que “las cosas no funcionan bien”.

El otro aspecto a considerar es el inmenso poder que tienen los planificadores sobre la economía. Ellos creen saber nuestras preferencias y en base al criterio de una élite se nos imponen precios y un conjunto de productos que son los que “deben” producirse o importarse. Ese poder les da una gran discrecionalidad, la cual termina en decisiones arbitrarias y ajenas a lo que de verdad la sociedad necesita. Por otro lado, todo ese poder desmedido y no controlado desemboca en la formación de grupos inescrupulosos que aprovechan las fallas del sistema para enriquecerse tanto ellos como los grupos cercanos que los acompañan.

Los mercados tienen sus fallas, son una invención humana que por cierto fue creada mucho antes del nacimiento del capitalismo. Si esos mercados trabajan bajo un marco institucional claro, con reglas y procedimientos que garanticen su buen funcionamiento, entonces funcionarían como el medio propicio para dirigir el trabajo y los recursos hacia donde agreguen más valor social, hacia donde generen mayor bienestar colectivo.

Como menciona John McMillan en su extraordinario libro “Reinventing the Bazaar”, así los mercados tengan sus fallas, seguramente estos cometerán menos errores que los planificadores centrales, y eso es porque en el proceso de pronosticar y de toma de decisiones está involucrado mayor cantidad de personas. Y mientras más competitivo sea el mercado, mayor el número de actores participando activamente en ese proceso.

Creo que llegó la hora de discutir de forma seria, como Venezuela debe dirigirse hacia una economía de mercado. No será una tarea fácil, porque el diseño de esos mercados, el marco institucional y regulatorio debe realizarse de manera cuidadosa. Lo que sí tengo claro es que esa tarea es tan importante, que no debemos dejar que los asuntos ideológicos intervengan en las discusiones. Ya ni en los países ex-comunistas se discute sobre el rol de los mercados en las economías, y es un vergonzoso retraso que acá todavía se cuestione.

Henkel García

Analista e Instructor en Finanzas.

Presidente de Visión de Inversión

Director de @Econometrica IE C.A.

Maestría Administración, mención en Finanzas UNIMET

Twitter: @HenkelGarcia

Convocatoria a Subasta de Divisas N°1 (SICAD)

Convocatoria Subastas by Henkel Garcia

Nota de Prensa BCV: "Asignación complementaria de divisas se realizará mediante subastas públicas"

130319 Np Subastadivisas by Henkel Garcia

Informe Gráfico de PIB, 4to trimestre 2012

Este informe fue enviado a los clientes de Econométrica hace unas semanas. Acá se los coloco por cortesía de @Econométrica

PIB IV Trim 2012 by Henkel Garcia

Convenio Cambiario Nro 14

convenio14b by Henkel Garcia

Nota de Prensa: "BCV y Gobierno Nacional optimizan el sistema cambiario"

130208 NP RP Régimen Cambiario_1 by Henkel Garcia

BCV: "Biblioteca del BCV ofrece servicio móvil"

130124 Np Bepmovil by Henkel Garcia

Salario Mínimo vs Canasta Alimentaria en Venezuela. Diciembre 2012

Fuente: http://www.ine.gov.ve/condiciones/Costovida.asp

Cálculos y Elaboración propia

Comentarios:

• Para el mes de diciembre de 2012 la canasta alimentaria se ubicó en 2.085,2 Bs.

• El salario mínimo base para diciembre de 2012 (2.047,5 Bs) cubre el 98% de la canasta alimentaria. 

• Por sólo tres meses (Septiembre, octubre y noviembre de 2012) estuvo la canasta alimentaria por debajo del salario mínimo base.

• Si incluimos el bono alimentario la relación Salario Mínimo / Canasta alimentaria alcanza 1,22

Trabajo de investigación de la ONU sobre los homicidios en el mundo

Globa Study on Homicide 2011 Web

"BCV convoca al Encuentro de Saberes La Economía en la Escuela 2012-2013"

121128 NP Encuentro de Saberes La Economía en la Escuela

PIB de Venezuela del tercer trimestre de 2012 - Comentarios y Gráficas

Como saben hoy salieron las cifras de PIB correspondientes al 3er trimestre de 2012. Los clientes de Econométrica están recibiendo un informe gráfico bien completo, pero quería compartir algunas gráficas con todos uds.

En primer lugar la gráfica de variación  interanual de PIB que compara el PIB trimestral del 3er trimestre de 2012 con su similar de 2011, en ella también encontrar la variación anualizada que toma en cuenta la sumatoria de los últimos cuatro trimestres del PIB:

Una de las cosas que podemos apreciar es que el crecimiento económico pareciera estancarse-desacelerarse, este detalle debemos tenerlo en cuenta porque podemos estar frente a un cambio de tendencia. Ya lo podremos confirmar en los próximos trimestres.

Acá les dejo las variaciones interanuales y anualizadas de los PIB por actividad:

Es claro que el crecimiento está altamente concentrado en 3 actividades: Instituciones Financieras, Construcción y Comercio. Esto también lo podemos corroborar con la tabla que muestra el aporte de cada actividad al crecimiento de 5,2% que creció la economía venezolana.

Por otro lado, les quería comentar sobre el pobre desempeño de las exportaciones no petroleras. Sólo 3,5% de lo que exportamos (nominalmente) en el 3er trimestre de 2012 eran exportaciones no petroleras.

Sí, exportamos muy poco aparte de petróleo, pero la renta petrolera nos ha permitido tener el nivel de importación más alto de los últimos años.

Y para finalizar, Deuda. Por primera vez en mucho tiempo (por lo menos en los últimos 15 años) la Deuda Pública Externa reportada por el BCV sobrepasa los US$100.000 millones.

Un comentario muy personal. No me gusta para nada el perfil de crecimiento que tenemos en la actualidad. Suena como poco sostenible y muy costoso en el futuro...

Nota: Todas las gráficas tienen como fuente al BCV

Informe Gráfico de Inflación en Venezuela (Octubre 2012)

Les dejo este informe gráfico de inflación, cortesía de Econométrica:

¿Es sostenible la recuperación económica de Venezuela? Mark Weisbrot y Jake Johnston

¿Es sostenible la recuperación económica de Venezuela?

Reflexiones sobre los mercados negros

Una vez que los gobiernos aplican controles de precios a ciertos bienes y servicios podemos observar dos consecuencias inmediatas: escasez de esos bienes y servicios y la aparición de mercados alternativos que transan los productos controlados a precios distintos a los oficiales.

En Venezuela tenemos una larga historia de este tipo de eventos. Diferentes gobiernos han decidido aplicar controles de precios para evitar subidas en determinados productos, primero lo hacen como una medida circunstancial y temporal, pero después se quedan como política regular. Los consumidores, que inicialmente sentimos un alivio en nuestros bolsillos, prontamente nos percatamos de la ineficiencia de las medidas ya que vemos como los productos (o modalidades de empaque y calidad de los mismos) desaparecen de los anaqueles de las tiendas o supermercados. Un fenómeno similar sucede con el control de cambio.

En Venezuela el precio del dólar tiene una destacada importancia. Desde el punto de vista fiscal determina buena parte del ingreso del Estado. Por otro lado, afecta a los montos que debemos desembolsar por nuestras importaciones, y por último, determina cuantos bolívares por dólar terminan utilizando aquellas personas que quieren ahorrar en una moneda que no pierda tanto poder de compra como lo hace el bolívar.

Varios gobiernos venezolanos han caído en la tentación de recurrir a este tipo de políticas para controlar las variables arriba señaladas. Las consecuencias ya todos las sabemos, escasez de divisas y la aparición de un mercado negro. En la actualidad otros países también están bajo un régimen de control cambiario y los problemas que tienen son muy parecidos a los de Venezuela. Entre esos países están Irán y Argentina cuyo mercado alternativo le llaman Blue.

A este punto de la reflexión es conveniente recordar dos de las características principales de un mercado eficiente. Uno, gran cantidad de compradores y vendedores; dos, información precisa, completa e instantánea de todo lo que respecta al mercado y al producto que se transa. Los mercados negros por lo general no cumplen cabalmente estas características y menos en Venezuela donde la Ley de Ilícitos Cambiarios complica más la situación tanto en la oferta y demanda de las divisas, como en la información del mercado alternativo que quiera el gobierno o no existe y además funciona como válvula de escape para muchos actores económicos.

La “ilegalidad” y la satanización del mercado alternativo nos termina afectando a todos, inclusive al propio gobierno. Se niega la existencia de un mercado que pudiese ser útil para la economía, pero que dicha utilidad dependerá del orden y eficiencia que le dé el gobierno, quien por cierto tiene el monopolio de las divisas.

Hoy por hoy la situación de ese mercado tiene preocupado a mucha gente y es poca la información que se puede recolectar y que se puede suministrar al respecto. Muchas empresas, buena parte de ellas pequeñas, tienen que acudir a ese mercado alternativo para conseguir las divisas necesarias para operar, ya que por una u otra razón no tienen acceso a CADIVI o SITME. Hay que recordar que en el tiempo que operó el mercado permuta pudimos palpar una estimación de cuánto era la demanda diaria extra-CADIVI, esta cifra se ubicaba alrededor de US$ 100-120 millones diarios. SITME sólo suple 1/3 de esa cantidad, lo que deja por fuera a una buena parte de la demanda, que para sobrevivir tiene o tuvo que recurrir a vías no tradicionales.

El interés de los diferentes gobiernos de no revelar información sobre los mercados negros se basa en la no aceptación de precios mayores a los fijados de manera oficial. Es el reflejo del miedo a que los diferentes precios que se manejen en la economía terminen manifestando la depreciación de la moneda de curso legal, en nuestro caso el bolívar. Ese esfuerzo es infructuoso, ya que a pesar de las medidas que se tomen, y más en el mundo hiperconectado de la actualidad, las personas van ajustando los precios de los bienes y servicios que ofrecen en base a las expectativas de pérdida de poder de compra del Bs y por ende a un tipo de cambio que exprese esa realidad.

El verdadero problema viene cuando ese proceso de fijación de precios está lleno de incertidumbre y desinformación. El empresario fijará el precio teniendo como referencia el peor escenario que perciba, que en el ámbito que tratamos se aproxima al tipo de cambio más elevado que el consiga entre la información parca y difusa que tenemos. Este proceso nos termina perjudicando a todos, ya que ese precio de referencia podría estar alejado de la realidad económica actual, es decir, quizás con un mercado alternativo más ordenado, que provea más información y con un esfuerzo de colocación de oferta supervisada y bien dirigida por parte del gobierno se podría obtener mejores resultados de los que tenemos ahora.

Escribo sobre este tema que pocos se animan a tratar, porque creo que es pertinente y hasta urgente que el gobierno se despoje de ciertos prejuicios acerca del mercado negro de divisas y asuma lo que allí acontece por el bien de todos los ciudadanos. Ojalá que las medidas cambiarias que están por venir tomen en cuenta lo que acá hemos reflexionado.