Interesante, interesantísimo video acerca del desarrollo de la actual crisis financiera en EEUU...
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jueves, octubre 22, 2009
miércoles, agosto 19, 2009
La Recuperación Económica sin Fundamentos Sólidos
La recuperación económica mundial y en especial la de Estados Unidos todavía no poseen fundamentos sólidos. Esta es la opinión de Nouriel Roubini, profesor de NYU, quien hace más de dos años predijo que la economía mundial caería en una recesión y también vaticinó la crisis financiera producto de la explosión de la burbuja inmobiliaria. En un reciente artículo sindicado enumeró un conjunto de condiciones económicas que representan un lastre para la futura recuperación de la economía estadounidense.
Uno, el consumo privado no se recuperará de manera significativa ya que los hogares norteamericanos necesitan desapalancarse (rebajar sus deudas) y ahorrar aún más para llevar un nivel de vida sustentable en el largo plazo.
Dos, el crecimiento de otorgamiento de créditos por parte de los bancos ha sido exiguo, lo que también ha ido en detrimento del consumo privado.
Tres, el consumo privado en Estados Unidos representa serca de 2/3 de su PIB, por lo que un débil consumo implicará un débil crecimiento del Producto Interno Bruto.
Cuatro, el gobierno estadounidense se verá limitado en su intención de reestimular la economía, ya que esto requerirá de mayor endeudamiento, y ya hay sectores y personas, incluido Warren Buffet, que están preocupados por la elevación de la proporción Deuda-PIB, la que pareciera insostenible en el tiempo.
Es posible que lo peor de la recesión haya pasado, pero es inapropiado pensar que las diferentes economías crecerán al mismo ritmo que lo hicieron en años pasados. La crisis se desencadenó por grietas en las estructuras económicas de los diferentes países, esas fallas tardarán en corregirse, será un proceso lento que llevará a las economías mundiales a crecer lentamente y por debajo de su verdadero potencial.
Uno, el consumo privado no se recuperará de manera significativa ya que los hogares norteamericanos necesitan desapalancarse (rebajar sus deudas) y ahorrar aún más para llevar un nivel de vida sustentable en el largo plazo.
Dos, el crecimiento de otorgamiento de créditos por parte de los bancos ha sido exiguo, lo que también ha ido en detrimento del consumo privado.
Tres, el consumo privado en Estados Unidos representa serca de 2/3 de su PIB, por lo que un débil consumo implicará un débil crecimiento del Producto Interno Bruto.
Cuatro, el gobierno estadounidense se verá limitado en su intención de reestimular la economía, ya que esto requerirá de mayor endeudamiento, y ya hay sectores y personas, incluido Warren Buffet, que están preocupados por la elevación de la proporción Deuda-PIB, la que pareciera insostenible en el tiempo.
Es posible que lo peor de la recesión haya pasado, pero es inapropiado pensar que las diferentes economías crecerán al mismo ritmo que lo hicieron en años pasados. La crisis se desencadenó por grietas en las estructuras económicas de los diferentes países, esas fallas tardarán en corregirse, será un proceso lento que llevará a las economías mundiales a crecer lentamente y por debajo de su verdadero potencial.
lunes, julio 27, 2009
domingo, julio 19, 2009
Stiglitz insiste en la Nacionalizacion Temporal de Bancos
Pensaba que con la reciente recuperación de los mercados financieros y la renovación de la esperanza en la actividad económica mundial, ya la discusión de este tema ya era parte del pasado. Pues, según Stiglitz no...
jueves, julio 16, 2009
viernes, julio 10, 2009
Entrevista al Profesor Jaime Benitez
Hoy inicio otro de los miniproyectos de este blog, y consiste en una serie de entrevistas tanto a académicos como a personas no tan conocidas ,teniendo a la economía y a las finanzas como principal tópico. Quise comenzar este ciclo con mi tutor de Trabajo de Grado en mi postgrado en la Universidad Mentropolitana, el profesor Jaime Benitez, a quien le tengo admiración, cariño y respeto. A quienes no lo conocen les dejo un pequeño resumen de su ficha biográfica:
EDUCACION:
EDUCACION:
- Especialización en Propiedad Intelectual. UNIMET (2006)
- Derecho, UNIVERSIDAD SANTA MARIA Caracas, Venezuela, 1966
- Postgrado en Business Administración, specialization in Finance and Banking, 1960. COLUMBIA UNIVERSITY New York, New York
- Economía. UNIVERSIDAD CENTRAL DE VENEZUELA Caracas, Venezuela , 1958
EXPERIENCIA LABORAL
- UNIVERSIDAD METROPOLITANA Caracas, Venezuela. Profesor de diferentes cátedras, 1986 - Presente.
- SUPERINTENDENCIA DE BANCOS Caracas, Venezuela, (1995)
- BANCA COMERCIAL Caracas, Venezuela, (1960-1994)
- CONSEJO NACIONAL DE ECONOMIA Caracas Venezuela. Asesor Financiero, (1963-1980)
A continuación la entrevista que amablemente me concedió:
Henkel García (HG): Para muchos economistas la economía venezolana presenta varias fallas estructurales. ¿Está de acuerdo con esta afirmación?
Profesor Jaime Benitez (JB): Estoy de acuerdo con la afirmación de que la economía venezolana presente fallas estructurales, es decir de fondo, utilizando el término como contrario a las deficiencias meramente coyunturales, que también están presente.
HG: ¿Cuáles, cree usted, son las más importantes?
JB: La características de país mono exportador de un producto como el petróleo, recurso natural no renovable. Concentración de la producción en el sector petrolero. Falta de diversificación en la producción industrial. Obsolescencia del capital real por la insuficiencia de nuevas inversiones. Concentración de poder, crecimiento del capitalismo de estado y de excesivas regulaciones, dentro de un modelo económico no claramente definido. Problemas de pobreza crónica. Altos niveles de economía informal.
HG: Venezuela ha sido, por décadas, un país con una alta tasa de inflación ¿Por qué los distintos gobiernos no han podido controlarla? ¿Cuáles serían las políticas necesarias para combatirla?
JB: Por muchos años tuvimos una tasa de inflación muy baja. Incluso en los años 60 del siglo pasado tuvimos una etapa de deflación. En Venezuela el aumento del gasto público ha superado el incremento de bienes y servicios producidos. De acuerdo a la Teoría Monetaria del Dinero ese aumento de la liquidez, producido por el gasto público, frente a un incremento menos que proporcional en la producción y disponibilidad de bienes y servicios que se transan por dinero, presiona sobre los precios. A esto se suma la inflación en costos, originada en gran parte por las sucesivas devaluaciones, que por supuesto encarecen los insumos importados. Las expectativas de nuevos aumentos en los precios también inciden en el consumo, y son un elemento inflacionario más. Es decir que la inflación se va retroalimentando a sí misma, hasta constituir uno de los más graves problemas de la actualidad.
HG: La liquidez monetaria ha tenido una extraordinaria expansión durante los últimos años ¿Cuál es su opinión sobre la política monetaria del actual gobierno?
JB: Hay que distinguir entre la política monetaria del Banco Central de Venezuela y la política fiscal del gobierno. El BCV ha hecho esfuerzos por drenar liquidez, con las clásicas medidas de mercado abierto, el encaje legal, y en menor grado la tasa de redescuento. Pero ante el fuerte incremento del gasto público, que por supuesto depende del Gobierno y no del Banco Central, los factores expansivos son mayores. El problema está en que no se ha logrado un equilibrio entre ese gasto de grandes proporciones y los productos que se pueden adquirir, con todo y el descomunal incremento de las importaciones.
Recientemente se bajaron las tasas de interés activas y pasivas. Una medida poco ortodoxa en un período marcadamente inflacionario. Esta política lo que indica es que las autoridades monetarias y del gobierno le temen más a una recesión que a la inflación, ya que la medida lógica ante las fuertes presiones inflacionarias es el aumento del tipo de interés, para reducir la liquidez monetaria.
Por otra parte, se ha pensado que la política de controles de precio es una herramienta eficaz para combatir la inflación. Pero estos controles contribuyen a debilitar la inversión en los sectores esenciales, regulados, lo cual determina una menor oferta de estos bienes, y en muchos casos problemas de abastecimiento. Por otra parte, cuando las empresas producen bienes y/o servicios regulados, y otros que no lo son, aumentan el precio de los productos no regulados, con lo cual las economías que la regulación pudiese originar, se ve compensada en cierta medida por el aumento de los otros rubros no regulados.
HG: La tasa de cambio actual se ha mantenido sin variación por varios años. Ya las presiones por esta posición comienzan a notarse en diferentes sectores de la economía. ¿Cuál será el futuro del control de cambio?
JB: Muy difícil pronosticar cual será el futuro del tipo de cambio oficial.. Pienso que de acuerdo a la filosofía del actual régimen el control de cambios va a permanecer por tiempo indefinido. Es posible que la actual situación de hecho, donde existe un tipo de cambio y un suministro de divisas controlado y otro paralelo o de permuta, se consolide como un sistema de cambios diferenciales. Ahora el problema de devaluar el tipo de cambio oficial actual, y/o restringir los rubros para los cuales se suministran dólares controlados, es que tendría un impacto muy fuerte en la ya elevada inflación que padece el país.
HG: Durante el primer trimestre del año, según reporta la balanza de pagos de la nación, se importó más de lo que exportó. Parece que algunas alarmas dispararon en el ejecutivo. ¿Qué medidas a corto y mediano plazo piensa usted tomará el gobierno para controlar este desequilibrio?
JB: Creo que la vía adoptada es la restricción del suministro de dólares al tipo de cambio oficial para diversas importaciones. Es decir, limitar dicha provisión a alimentos, medicinas, algunos bienes de capital esenciales y a algunos servicios u otros bienes que se puedan considerar como prioritarios. Por supuesto hay políticas distintas a las cambiarias, como el aumento de aranceles, las cuotas de importación. Pero en la medida en que el aparato productivo interno sea incapaz de satisfacer la demanda, las restricciones a las importaciones van originar presión sobre los precios y desabastecimiento. El equilibrio de la balanza de pagos mediante los créditos que se reciban y las disminuciones de las salidas de divisas parecen ser las soluciones que se están tomando a corto plazo. A mediano plazo dependerá en su mayor parte de la evolución del mercado petrolero, pues no se prevé un aumento en las exportaciones distintas al petróleo. Ni el retorno significativo de capitales fugados hacia el exterior.
HG: Otro punto de preocupación yace en nuestras exportaciones no petroleras, en los últimos trimestres no superan el 10% de nuestras exportaciones totales. Es un mal que nos sufrimos desde hace muchos años, que parece profundizarse en esta administración. Como he mencionado muchas veces en este blog, somos mas dependientes del petróleo que nunca, y lo que es peor, ahora somos adictos a su precio ¿Qué debemos hacer como nación para diversificar nuestra economía?
JB: El estancamiento primero, y luego la disminución de las exportaciones no petroleras es consecuencia de varios factores. Uno de ellos es el control de cambio: las empresas exportadoras deben vender los dólares producto de las exportaciones al tipo de cambio oficial, a través del sistema bancario. Pero muchos de sus insumos importados se pagan con el dólar permuta, cuyo costo es tres veces más alto. Deben además soportar los efectos de la inflación interna, que incide en sus costos. Todo esto hace que sean poco competitivas en precio, y que no constituyan un incentivo para los inversionistas. Súmese a ello las diferentes trabas administrativas, las restricciones y prohibiciones, todo ello frena el desarrollo de las exportaciones. Hay también que añadir que el fuerte crecimiento del consumo interno que se observó hasta el año pasado hace menos interesante la vía de las exportaciones, pues muchas empresas pueden hacer las ventas previstas en el mercado doméstico. La falta de diversificación, por factores que han afectado la propensión a invertir, la carencia de una tradición exportadora importante, que oriente en forma proactiva las actividades de la gerencia hacia la internacionalización, y en muchos casos la falta de competitividad y las fallas logísticas que pueden haber afectado el abastecimiento y como consecuencia de ello el suministro oportuno de los productos, son también elementos a considerar.
En esta materia el panorama es también preocupante.
HG: Cambiando de tema, ¿Cuál es la confiabilidad de los datos económicos emitidos por el gobierno? ¿Es posible analizarlos para que realmente sean referencia sobre el estado real de la economía?
JB: Difícil decirlo. Hay en el ambiente la presunción de que muchas de las cifras publicadas tienen el efecto del “window dressing”. Se observan diferencias importantes entre estudios de instituciones privadas serias y ciertos organismos del Estado. Por ejemplo, las cifras sobre pobreza que tiene la UCAB son muy superiores a las del INE. También en materia de desempleo hay discrepancia entre estudios de agencias privadas de investigación y el INE. Lo más preocupante está en las cifras de producción de petróleo, pues los datos que suministra PDVSA no coinciden con las de instituciones del exterior.
HG: Y para finalizar. Los bancos de Venezuela parecen estar sobrellevando de buena forma la crisis financiera mundial. ¿Es una ilusión o una realidad?
JB: De acuerdo a declaraciones de los organismos de supervisión la situación de la banca es sólida. Los índices están dentro de los límites exigidos (BERNA), y no se prevé en estos momentos desenvolvimientos críticos en el sistema bancario, a pesar de la crisis financiera internacional.
----------------------
Les confieso que estoy muy contento con la profundidad de la entrevista. El profesor Benitez nos ha explicado de manera magistral muchos de los males económicos que por años hemos sufrido. Definitivamente un MUST READ!!!
Henkel García (HG): Para muchos economistas la economía venezolana presenta varias fallas estructurales. ¿Está de acuerdo con esta afirmación?
Profesor Jaime Benitez (JB): Estoy de acuerdo con la afirmación de que la economía venezolana presente fallas estructurales, es decir de fondo, utilizando el término como contrario a las deficiencias meramente coyunturales, que también están presente.
HG: ¿Cuáles, cree usted, son las más importantes?
JB: La características de país mono exportador de un producto como el petróleo, recurso natural no renovable. Concentración de la producción en el sector petrolero. Falta de diversificación en la producción industrial. Obsolescencia del capital real por la insuficiencia de nuevas inversiones. Concentración de poder, crecimiento del capitalismo de estado y de excesivas regulaciones, dentro de un modelo económico no claramente definido. Problemas de pobreza crónica. Altos niveles de economía informal.
HG: Venezuela ha sido, por décadas, un país con una alta tasa de inflación ¿Por qué los distintos gobiernos no han podido controlarla? ¿Cuáles serían las políticas necesarias para combatirla?
JB: Por muchos años tuvimos una tasa de inflación muy baja. Incluso en los años 60 del siglo pasado tuvimos una etapa de deflación. En Venezuela el aumento del gasto público ha superado el incremento de bienes y servicios producidos. De acuerdo a la Teoría Monetaria del Dinero ese aumento de la liquidez, producido por el gasto público, frente a un incremento menos que proporcional en la producción y disponibilidad de bienes y servicios que se transan por dinero, presiona sobre los precios. A esto se suma la inflación en costos, originada en gran parte por las sucesivas devaluaciones, que por supuesto encarecen los insumos importados. Las expectativas de nuevos aumentos en los precios también inciden en el consumo, y son un elemento inflacionario más. Es decir que la inflación se va retroalimentando a sí misma, hasta constituir uno de los más graves problemas de la actualidad.
HG: La liquidez monetaria ha tenido una extraordinaria expansión durante los últimos años ¿Cuál es su opinión sobre la política monetaria del actual gobierno?
JB: Hay que distinguir entre la política monetaria del Banco Central de Venezuela y la política fiscal del gobierno. El BCV ha hecho esfuerzos por drenar liquidez, con las clásicas medidas de mercado abierto, el encaje legal, y en menor grado la tasa de redescuento. Pero ante el fuerte incremento del gasto público, que por supuesto depende del Gobierno y no del Banco Central, los factores expansivos son mayores. El problema está en que no se ha logrado un equilibrio entre ese gasto de grandes proporciones y los productos que se pueden adquirir, con todo y el descomunal incremento de las importaciones.
Recientemente se bajaron las tasas de interés activas y pasivas. Una medida poco ortodoxa en un período marcadamente inflacionario. Esta política lo que indica es que las autoridades monetarias y del gobierno le temen más a una recesión que a la inflación, ya que la medida lógica ante las fuertes presiones inflacionarias es el aumento del tipo de interés, para reducir la liquidez monetaria.
Por otra parte, se ha pensado que la política de controles de precio es una herramienta eficaz para combatir la inflación. Pero estos controles contribuyen a debilitar la inversión en los sectores esenciales, regulados, lo cual determina una menor oferta de estos bienes, y en muchos casos problemas de abastecimiento. Por otra parte, cuando las empresas producen bienes y/o servicios regulados, y otros que no lo son, aumentan el precio de los productos no regulados, con lo cual las economías que la regulación pudiese originar, se ve compensada en cierta medida por el aumento de los otros rubros no regulados.
HG: La tasa de cambio actual se ha mantenido sin variación por varios años. Ya las presiones por esta posición comienzan a notarse en diferentes sectores de la economía. ¿Cuál será el futuro del control de cambio?
JB: Muy difícil pronosticar cual será el futuro del tipo de cambio oficial.. Pienso que de acuerdo a la filosofía del actual régimen el control de cambios va a permanecer por tiempo indefinido. Es posible que la actual situación de hecho, donde existe un tipo de cambio y un suministro de divisas controlado y otro paralelo o de permuta, se consolide como un sistema de cambios diferenciales. Ahora el problema de devaluar el tipo de cambio oficial actual, y/o restringir los rubros para los cuales se suministran dólares controlados, es que tendría un impacto muy fuerte en la ya elevada inflación que padece el país.
HG: Durante el primer trimestre del año, según reporta la balanza de pagos de la nación, se importó más de lo que exportó. Parece que algunas alarmas dispararon en el ejecutivo. ¿Qué medidas a corto y mediano plazo piensa usted tomará el gobierno para controlar este desequilibrio?
JB: Creo que la vía adoptada es la restricción del suministro de dólares al tipo de cambio oficial para diversas importaciones. Es decir, limitar dicha provisión a alimentos, medicinas, algunos bienes de capital esenciales y a algunos servicios u otros bienes que se puedan considerar como prioritarios. Por supuesto hay políticas distintas a las cambiarias, como el aumento de aranceles, las cuotas de importación. Pero en la medida en que el aparato productivo interno sea incapaz de satisfacer la demanda, las restricciones a las importaciones van originar presión sobre los precios y desabastecimiento. El equilibrio de la balanza de pagos mediante los créditos que se reciban y las disminuciones de las salidas de divisas parecen ser las soluciones que se están tomando a corto plazo. A mediano plazo dependerá en su mayor parte de la evolución del mercado petrolero, pues no se prevé un aumento en las exportaciones distintas al petróleo. Ni el retorno significativo de capitales fugados hacia el exterior.
HG: Otro punto de preocupación yace en nuestras exportaciones no petroleras, en los últimos trimestres no superan el 10% de nuestras exportaciones totales. Es un mal que nos sufrimos desde hace muchos años, que parece profundizarse en esta administración. Como he mencionado muchas veces en este blog, somos mas dependientes del petróleo que nunca, y lo que es peor, ahora somos adictos a su precio ¿Qué debemos hacer como nación para diversificar nuestra economía?
JB: El estancamiento primero, y luego la disminución de las exportaciones no petroleras es consecuencia de varios factores. Uno de ellos es el control de cambio: las empresas exportadoras deben vender los dólares producto de las exportaciones al tipo de cambio oficial, a través del sistema bancario. Pero muchos de sus insumos importados se pagan con el dólar permuta, cuyo costo es tres veces más alto. Deben además soportar los efectos de la inflación interna, que incide en sus costos. Todo esto hace que sean poco competitivas en precio, y que no constituyan un incentivo para los inversionistas. Súmese a ello las diferentes trabas administrativas, las restricciones y prohibiciones, todo ello frena el desarrollo de las exportaciones. Hay también que añadir que el fuerte crecimiento del consumo interno que se observó hasta el año pasado hace menos interesante la vía de las exportaciones, pues muchas empresas pueden hacer las ventas previstas en el mercado doméstico. La falta de diversificación, por factores que han afectado la propensión a invertir, la carencia de una tradición exportadora importante, que oriente en forma proactiva las actividades de la gerencia hacia la internacionalización, y en muchos casos la falta de competitividad y las fallas logísticas que pueden haber afectado el abastecimiento y como consecuencia de ello el suministro oportuno de los productos, son también elementos a considerar.
En esta materia el panorama es también preocupante.
HG: Cambiando de tema, ¿Cuál es la confiabilidad de los datos económicos emitidos por el gobierno? ¿Es posible analizarlos para que realmente sean referencia sobre el estado real de la economía?
JB: Difícil decirlo. Hay en el ambiente la presunción de que muchas de las cifras publicadas tienen el efecto del “window dressing”. Se observan diferencias importantes entre estudios de instituciones privadas serias y ciertos organismos del Estado. Por ejemplo, las cifras sobre pobreza que tiene la UCAB son muy superiores a las del INE. También en materia de desempleo hay discrepancia entre estudios de agencias privadas de investigación y el INE. Lo más preocupante está en las cifras de producción de petróleo, pues los datos que suministra PDVSA no coinciden con las de instituciones del exterior.
HG: Y para finalizar. Los bancos de Venezuela parecen estar sobrellevando de buena forma la crisis financiera mundial. ¿Es una ilusión o una realidad?
JB: De acuerdo a declaraciones de los organismos de supervisión la situación de la banca es sólida. Los índices están dentro de los límites exigidos (BERNA), y no se prevé en estos momentos desenvolvimientos críticos en el sistema bancario, a pesar de la crisis financiera internacional.
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Les confieso que estoy muy contento con la profundidad de la entrevista. El profesor Benitez nos ha explicado de manera magistral muchos de los males económicos que por años hemos sufrido. Definitivamente un MUST READ!!!
viernes, julio 03, 2009
miércoles, julio 01, 2009
lunes, junio 22, 2009
Debilidad en los mercados
Estoy echándole un vistazo a los mercados y realmente empezaron la semana mostrando debilidad. Hay que estar atentos ante la posible corrección que tantas personas venían anticipando. Les dejo un excelente link sobre la visión de "fracaso" (failure) que expone Paul Tudor Jones.
viernes, junio 19, 2009
La doctrina "Muy Grande para Caer" debe terminar
Así opina la presidenta de la FDIC (Federal Deposit Insurance Corp.), Sheila Blair:
Fuente: http://www.cnbc.com/id/31443313
“Clearly, there has been moral hazard and lack of market discipline fed by the 'too big to fail' doctrine, and this in turn has been fed by the lack of resolution mechanism that really works for very large financial organizations and this has been a central focus of ours,”Estoy completamente de acuerdo con esta visión. Si se permite que instituciones financieras sean tan grandes, éstas se darán cuenta de su importancia y relevancia en el sistema, y empezarán a tomar posiciones sub-óptimas y descuidadas ya que darán por descontado que las rescatarán si el viento se torna en su contra.
“[Obama’s regulation is] a good opening to the process,” said Bair. “I commend the President for getting personally involved in this and taking leadership and putting his own considerable influence behind the efforts…We’re still analyzing the whitepaper and want to work with the administration and Congress constructively on this.”
Fuente: http://www.cnbc.com/id/31443313
martes, junio 02, 2009
Mis Escenarios sobre la Economía Estadounidense
El mundo de hoy se mueve rápidamente y resulta tonto fijar posiciones inflexibles o rígidas. Cada evento, cada noticia, cada política tomada determina hacia donde nos dirigimmos, es por ello que me resulta útil cuestionarme el contexto de cada momento para así realizar escenarios que faciliten mi toma de decisiones...
Les enumero tres de los escenarios que manejo para la economía de USA y después les comentaré sobre mi estimación de probabilidad de ocurrencia de cada escenario:
Les enumero tres de los escenarios que manejo para la economía de USA y después les comentaré sobre mi estimación de probabilidad de ocurrencia de cada escenario:
- La economía estadounidense frenó su caída, pero no podrá recuperarse y la presente recesión será en forma de U, por lo que la economía de USA sufrirá un largo período de recesión antes de crecer nuevamente
- Ya lo peor pasó. La economía estadounidense está reaccionando bien al plan de estímulo llevado a cabo por el gobierno de Obama, y el sistema financiero se encuentre en franca recuperación gracias al plan de Geithner y Bernanke. Recesión en forma de V
- Estamos presenciando una recuperación temporal de la economia debido a la inmensa cantidad de dinero inyectado al sistema, pero ésta se volverá a resentir por problemas no superados (precios de viviendas todavía en descenso, un sistema financiero todavía delicado, un proceso de desapalancamiento que todavía no ha terminado, etc), por lo que la forma de la recesión será en forma de W
A la primera de las opciones le coloco un 10% de probabilidad. Creo que el paquete de medidas elaborada por el gobierno y la Reserva Federal garantizó que lo peor fuese evitado, además le sumo a esto el papel que va a jugar China en la recuperación de la economía mundial.
La segunda opción es mucho más probable, pero mi intuición me lleva a pensar que salir de una crisis tan grave no pudo haber sido tan fácil. Muchos problemas por resolver en diferentes ámbitos de la economía están toda vía presentes. A este escenario le asigno un 30% de probabilidad.
La tercera opción es la para mí la más probable, 60%, ya que esos problemas no resueltos se harán sentir nuevamente. Sin embargo, pienso que ese supuesto segundo descenso no será tan violento y dañino como el primero, y dejaría una estructura económica suficientemente sana y fuerte para propiciar y retomar el sendero del crecimiento económico. My $0,02
La segunda opción es mucho más probable, pero mi intuición me lleva a pensar que salir de una crisis tan grave no pudo haber sido tan fácil. Muchos problemas por resolver en diferentes ámbitos de la economía están toda vía presentes. A este escenario le asigno un 30% de probabilidad.
La tercera opción es la para mí la más probable, 60%, ya que esos problemas no resueltos se harán sentir nuevamente. Sin embargo, pienso que ese supuesto segundo descenso no será tan violento y dañino como el primero, y dejaría una estructura económica suficientemente sana y fuerte para propiciar y retomar el sendero del crecimiento económico. My $0,02
martes, mayo 19, 2009
Crisis Economica de Estados Unidos al detalle
Excelente gráfica obtenida via AP de la crisis económica en los Estados Unidos
miércoles, mayo 13, 2009
sábado, mayo 09, 2009
Mi opinión sobre los mercados
Cuando uno analiza asuntos económicos y financieros es inadecuado mantener posiciones inflexibles, ya que los nuevos eventos e informaciones se incorporan cambiando constantemente la realidad en la que nos encontramos. Les confieso que daba por sentado que el mínimo de 667 alcanzado en el S&P 500 no era el definitivo, y ahora mi opinión ha cambiado. Las acciones tomadas por el gobierno y por la FED representan esos eventos a los que hacía mención palabras atrás, y a esto se suma el brillante manejo de la psicología de masas que realizaron los CEOs de los bancos, Bernanke y Geithner. Ahora el sentimiento de los mercados parecen estar guiados por la siguiente frase:
Quizás veamos un retroceso en los mercados en las próximas semanas, pero este será una simple corrección del impresionate rally que presenciamos en las últimas semanas, y de ocurrir este escenario representará un excelente punto de entrada para diferentes acciones de empresas. Seguiremos atentos a los acontecimientos, pero todo parece indicar que se disipó bastante del miedo en los mercados financieros
Less Bad is the new good
Quizás veamos un retroceso en los mercados en las próximas semanas, pero este será una simple corrección del impresionate rally que presenciamos en las últimas semanas, y de ocurrir este escenario representará un excelente punto de entrada para diferentes acciones de empresas. Seguiremos atentos a los acontecimientos, pero todo parece indicar que se disipó bastante del miedo en los mercados financieros
viernes, mayo 08, 2009
Los resultados del Stress Test
Ayer finalmente y después de dejar filtrar gran cantidad de información dieron a conocer los resultados de las pruebas de stress realizadas a los principales bancos de E.E.U.U. y en los que se muestra el capital requerido por cada banco para afrontar la actual recesión (Supervisory Capital Assessment Program, SCAP). Acá les coloco lo más relevante:
- Bank of America es el banco que necesita más capital, $33.900 millones, y para lograrlo venderán activos, emitirán $17.000 millones en acciones comunes y otras medidas no especificadas
- Wells Fargo necesita $13.700 millones
- GMAC por su parte necesita $11.500 millones
- Citigroup requiere $5.500 millones
- Morgan Stanley requiere $1.800 millones
Haré un comentario más extenso en el próximo post. Por los momentos les dejo la versión gráfica de la noticia...
Fuente: http://www.cnbc.com/id/30626486
Fuente: http://www.cnbc.com/id/30626486
miércoles, mayo 06, 2009
$34.000 Millones adicionales necesita Bank of America
Según esta nota de prensa de Reuters, Bank of America (BAC) necesitaría $34.000 millones adicionales de capital:
Bank of America Corp has been deemed to need as much as $34 billion in additional capital, according to the results of a government stress test, a source familiar with the results told Reuters late on Tuesday.
martes, mayo 05, 2009
A la espera de los resultados de las pruebas de stress de los bancos
Durante los últimos días se ha impuesto la especulación en las acciones de las empresas financieras. El jueves se darán los resultados de las famosas pruebas de stress para determinar cuáles bancos necesitan adición de capital y un estimado de esos montos. Ya algo de información ha goteado y se sabe que por los menos 10 de los 19 bancos principales en Estados Unidos requerirán capital, pero no se sabe ninguna cifra por los momentos. El jueves será, sin duda, un día interesante
miércoles, abril 29, 2009
martes, abril 28, 2009
Stiglitz y Ackman con Charlie Rose
Les dejo el video de una interesantísima conversación que Carlie Rose tuvo con Bill Ackman de Pershing Square Capital Management LP, Kate Kelly del Wall Street Journal, Andrew Ross Sorkin del New York Times y Joseph Stiglitz Premio Nobel de Economía.
Todos son brillantes y el nivel de la discusión es altísimo. Les destaco la idea aportada por Ackman para solucionar la crisis de los bancos: Convertir la deuda de los tenedores de bonos de los bancos en patrimonio. Esta medida es para mí la más efectiva para sacar el sistema financiero del peligro de insolvencia en el que se encuentran ahora. Must Watch
Todos son brillantes y el nivel de la discusión es altísimo. Les destaco la idea aportada por Ackman para solucionar la crisis de los bancos: Convertir la deuda de los tenedores de bonos de los bancos en patrimonio. Esta medida es para mí la más efectiva para sacar el sistema financiero del peligro de insolvencia en el que se encuentran ahora. Must Watch
lunes, abril 27, 2009
Bear Market Rallies de la Gran Depresión
Llegué a esta gráfica a través del blog de Barry Ritholtz, The Big Picture, en el que menciona un post de otro excelente bloggero que sigo y que es un especialista en análisis técnico, Brian Shannon de AlphaTrends. En la gráfica pueden detallar muy bien cómo fueron los diferentes rallies en el Bear Market de la Gran Depresión...
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