En esta ocasión les explicaré como se realiza el estimado de la tasa de cambio implícita para el Bono PDVSA 2017
La fórmula inicial sigue siendo:
Tasa Implícita = Total pagado en BsF / Total obtenido en US$
Para el numerador, Total pagado en BsF, utilizaremos la siguiente fórmula:
Total pagado en BsF = [(Monto adjudicado en US$) x (4,3 BsF/US$) x (Precio del Bono en BsF)] + (Comisiones de tramitación)
Debo insistir en que el Monto adjudicado en US$ no es igual al Monto obtenido en US$ , y después explicaré porqué. Supongan que les asignaron US$ 3.000, se sabe que el Precio del Bono en BsF es a par, 100%, y que las comisiones son alrededor del 1,0% de la transacción. El numerador quedaría así:
Total pagado en BsF = (US$ 3.000 x 4,3 BsF/US$ x 1,00) x 1,01* =
13.029,0 BsF
*Multipliqué por 1,01 para agregarle el 1,0% de comisión
La multiplicación por 1,00 dentro del paréntesis fue porque el precio anunciado fue 100%. En el caso que hubiese sido 115% la multiplicación sería por 1,15 y no 1,00
El denominador es algo más financiero. Muchos de los que compran bonos es para obtener US$. Si te quedaras con los bonos hasta su vencimiento obtendrías los US$ totales asignados más los cupones en ese período, en este caso el precio de adquisición de los bonos sería 4,3 BsF/$, pero si decides venderlos tendrás que hacerlo al precio que determine el mercado. La fórmula general quedaría así:
Total obtenido en US$ = (Monto Adjudicado en US$) x (Precio del Bono en Mercados Internacionales US$)
En estas primeras horas esa posible cotización estaría alrededor de 70%, siendo este el caso el denominador quedaría de la siguiente forma:
Total obtenido en US$ = US$ 3.000 x 0,70 = 2.100 US$
Ya tenemos los números.... El total de BsF que debemos pagar y la totalidad de US$ que vamos a obtener. Esa simple división nos dará la tasa implícita:
Tasa Implícita = 13.029,0 BsF / 2.100 US$ =
6,20 BsF/$Econométrica elaboró una hoja de cálculo que realiza este cálculo de manera automática. Está en este
link.
