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martes, octubre 19, 2010

Cómo calcular la tasa implícita de los Bonos. Versión PDVSA 2.017

En esta ocasión les explicaré como se realiza el estimado de la tasa de cambio implícita para el Bono PDVSA 2017

La fórmula inicial sigue siendo:

Tasa Implícita = Total pagado en BsF / Total obtenido en US$


Para el numerador, Total pagado en BsF, utilizaremos la siguiente fórmula:

Total pagado en BsF = [(Monto adjudicado en US$) x (4,3 BsF/US$) x (Precio del Bono en BsF)] + (Comisiones de tramitación)

Debo insistir en que el Monto adjudicado en US$ no es igual al Monto obtenido en US$ , y después explicaré porqué. Supongan que les asignaron US$ 3.000, se sabe que el Precio del Bono en BsF es a par, 100%, y que las comisiones son alrededor del 1,0% de la transacción. El numerador quedaría así:

Total pagado en BsF = (US$ 3.000 x 4,3 BsF/US$ x 1,00) x 1,01* = 13.029,0 BsF

*Multipliqué por 1,01 para agregarle el 1,0% de comisión
La multiplicación por 1,00 dentro del paréntesis fue porque el precio anunciado fue 100%. En el caso que hubiese sido 115% la multiplicación sería por 1,15 y no 1,00

El denominador es algo más financiero. Muchos de los que compran bonos es para obtener US$. Si te quedaras con los bonos hasta su vencimiento obtendrías los US$ totales asignados más los cupones en ese período, en este caso el precio de adquisición de los bonos sería 4,3 BsF/$, pero si decides venderlos tendrás que hacerlo al precio que determine el mercado. La fórmula general quedaría así:

Total obtenido en US$ = (Monto Adjudicado en US$) x (Precio del Bono en Mercados Internacionales US$)

En estas primeras horas esa posible cotización estaría alrededor de 70%, siendo este el caso el denominador quedaría de la siguiente forma:

Total obtenido en US$ = US$ 3.000 x 0,70 = 2.100 US$

Ya tenemos los números.... El total de BsF que debemos pagar y la totalidad de US$ que vamos a obtener. Esa simple división nos dará la tasa implícita:

Tasa Implícita = 13.029,0 BsF / 2.100 US$ = 6,20 BsF/$

Econométrica elaboró una hoja de cálculo que realiza este cálculo de manera automática. Está en este link.

26 comentarios:

MARCOS dijo...

Henkel, ante todo un cordial saludo y felixitaciones por el proximo lanzamiento de ECONOMETRICA,

Te comentoó esto realicé la compra del bono por mercantil y efectivamente ayer la recompra se ubicaba en 63%, 2% menos que la día anterior (65%) el cual me parece muy por debajo del valor de bono. Por lo que no pacte la venta inmediata con el banco, solo hice al compra, para vender luego de la adjudicion segun los precios del mercado.

Quisera saber cual es proyección del precio del bono pdv 2017 antes que finalice el año? En caso de que sea el alza o la baja favor indicar un precio tope (max/min). Esto para saber el momento oportuno de venta, ya que necesito los dolares pa diciembre.

otra pregunta, existe una página web donde pudiera ver el precio del bono en el mercado secundario, sin que tener que llamar al banco? Esto porque considero que a veces los banco ofrecen al recompra muy por debajo para obtener mayores ganancias…

Henkel Garcia dijo...

Si no necesitas los dólares urgentemente hiciste bien en quedarte con los bonos un tiempo.

Hay dos cosas con respecto al precio del PDVSA 2017. Hay un aspecto seguro, que ese bono va a ajustar su rendimiento con respecto al otro PDVSA 2017 en circulación. A los niveles actuales eso implicaría que el bono debería llegar a 72-73%.

Lo otro es cómo se comporte toda la curva de bonos... Eso es muy difícil de predecir. Sólo nos queda estar atentos al flujo de noticias y monitorear de cerca el precio de los bonos. Sin embargo, diciembre luce como buen momento para vender

La manera más fácil para ver los precios de los bonos es a través de twitter. Yo trataré de actualizar la tabla que acá aparece con la mayor frecuencia posible

Saludos

MARCOS dijo...

Gracias por tu pronta respuesta...

En función de tus posibilidades, considero muy importante la actualización de los precios de los bonos, ya que seria muy provechoso para los que seguimos este bloq..

Exitos...

Gabriel dijo...

Buenas Tardes Henkel, tengo una duda en relación a mantener los bonos en mi poder durante un tiempo largo. En principio me gustaría esperar a cobrar los intereses del primer año y luego ver el comportamiento del bono para vender. Pero tengo dudas en cuanto a la comisión de custodia que cobra el banco. Me puedes explicar un poco como funciona esto. El banco cobra el 0,05% del valor nominal. Saludos Cordiales

Henkel Garcia dijo...

Alguna institución financiera debe "guardarte" o ser custodio de tus bonos. Ellos se encargan de recolectar los cupones y de resguardarte el bono en sí hasta que decidas venderlos o traspasarlos de custodio. Por ese servicio te cobran el porcentaje que mencionas.

Igual te aconsejo que te dirijas a tu banco y solicites detalles sobre el funcionamiento de la custodia

Saludos

Keiber dijo...

Buenos Días Henkel

Me gustaria que me ayudaras, desde el año 2007 tengo los bonos de Pdvsa, en ese momento los intereses eran depositados en BsF, desde el año 2010 he dejado de cobrar los intereses porq según hay una nueva ley que ordena tener cuenta en el exterior para poder cobrar los intereses que de cierto es eso??? por otra parte me gustaria saber como hago para calcular los intereses que deben cancelarme si abró la cuenta en el exterior?? esto tambien me esta pasando en los Bonos del Sur ya que tambien los compre.
Gracias espero por la respuesta

Henkel García dijo...

Keiber,

Sí, lo que te indican es totalmente cierto. Debes tener una cuenta en el exterior para que los intereses puedan se depositados. Creo que la entidad que custodia tus bonos (que debe ser la Caja Venezolana de valores pero bajo jurisdicción del BCV) debe tener esos fondos resguardados... Te sugiero que abras una cuenta lo más rápido posible sea en EEUU, Europa o Panamá para que normalices u situación. No sé cuál institución utilizaste para comprar los bonos, quizás fue alguna Casa de Bolsa desaparecida. De ser así te recomendaría que te acercases directamente a la Caja Venezolana de Valores a preguntar los detalles de tu caso.

Para saber cuánto deben depositarte debes tener bien claro cuáles bonos tienes. Después puedes buscar en Internet cuál es el cupón de cada uno de los bonos... Es muy probable que en la CVV puedan ayudarte en ese punto

Saludos

Unknown dijo...

Buen dia Henkel. Yo compre esos bonos en el 2010 y he decidido mantenerlos hasta su vencimiento. Pero tengo una duda en cuanto a los intereses que me depositan semestralmente: podrias explicar como se calculan. Gracias, saludor cordiales.

Henkel García dijo...

Deberían depositar el monto equivalente del cupón semestralmente. Si es 12%, deberían acreditarte US$6 por cada US$100 que tengas en bonos cada 6 meses.

Saludos

Gloria Mora dijo...

Buen día Henkel,

Qusiera tu opinión sobre los Bonos Petro Orinoco, vale la pena la decisión de tener el pago de las prestaciones sociales con este instrumentos o es mejor tomar la decisión de agarrar mis prestaciones en Bolívares?.
Muchas gracias,
Gloria

Henkel García dijo...

Hola Gloria,

Dado que la inflación de este año, y probablemente la del próximo año serán altas, entonces dejarlo en ese instrumento no tiene mucho sentido (las tasas que pagan están muy por debajo de la inflación)

Claro, queda la pregunta de qué hacer con esos Bs. No debes gastarlos en cosas innecesarias. Lo ideal es que compres algún tipo de activo que se revalorice con la inflación (Casa, carro) o comprar divisas.

Saludos

Luis Garcia dijo...

Hola henkel! A ver si me puedes ayudar con este caso, tengo bonos rn custudia del banco fondo comun, quiero venderlos y que me depositen en dolares en cuanta en el exterior, entendiendo que no seria completo porq falta mucho para el vencimiento de los bonos, unos incluso en el 2030. El hecho es que en banco mo me dan informacion que cree q no se puede, que llame a caja venezolana y en esta me dicen q debe ser por el banco!Muchas gracias de antemano por tu ayuda

Henkel García dijo...

Hola Luis,

No deberías tener problema con venderlos, te recomiendo que hables con un ejecutivo algo más enterado de esos procesos porque muchos de ellos desconocen el procedimiento.
Me avisas cualquier cosa

Saludos

Armando Poleo dijo...

Muy buen día Henkel. Es buen negocio vender los primeros bonos PDVSA 2017 2027 2037 ?
O mejor dicho, donde puedo conseguir el valor para estos bonos ?
Muchas gracias por poner al servicio tus conocimientos

Josefina Q. dijo...

Buenas tardes, quisiera saber si los bonos del Sur III también pueden venderse y a que precios se cotizan hoy, en porcentajes, o en que cuenta de twitter puedo verlo ya que no encuentro esos indicadores en ningún lado en la web, agradezco mucho.

Esteban chavez demey dijo...

Buen dia Henkel ,yo compre bonos en el 2007 con vencimiento 2017,2027 y 2037 a pdvsa a traves del banco BOD,pero tengo dudas con los intereses que han generado,hasta este momento no he podido recibir nada, ¿podrias darme un estimado de los intereses generado?. Muchisimas gracias.

Henkel García dijo...

Hola Esteban,

Tendrías que averiguar el cupón de cada bono. Esos intereses quizás estén en la Caja Venezolana de Valores o dentro del mismo banco. Debes ir y hablar con un ejecutivo que realmente sepa y pedir información sobre qué pasó con esos montos.

Saludos

Angel dijo...

Saludos
Yo en el 2007 compre 2000 $ en Bonos PDVSA, (2017,2027.0037) hasta ahora no eh recibido los intereses, me dirigi al banco en custodia (Banco Provincial) y me dijeron que tenia que abrir una cuenta en dolares, la cual, aperture en la misma entidad bancaria el 02/02/2016, ahora que tengo que hacer para recibir los intereses, ???

tony dijo...

saludos, quisiera invertir en bonos, cual seria tu recomendación y donde puedo comprarlos,muchas gracias

Maudy Velasquez dijo...

Buenas noches...mi caso es el siguiente: tengo 6000$ de bonos para el 2027 y 3000$ para el 2037..no he cobrado los intereses desde el 2008, el banco bicentenario me hizo abrir una cuenta en $ según par deposito allí los interés, pero me dice que el bco se quedó sin banco en el exterior donde podía transferir los intereses...1 quisiera saber cuanto ha generado desde esa fecha en interéses y 2 como hago para obtener los $, ya que no le quiero vender los $ al bco. Gracias x fa ayúdame

Henkel García dijo...

Hola Maudy,

Te recomiendo que busques en Twitter información sobre los cupones de esos bonos. Creo que @rendivalores acostumbra a publicar precios de bonos con sus características. También la gente de @knossos_funds.

Quizás ellos podrían servirte de mejor guía. No dejes que te den el equivalente en bolívares, revisa con cuidado cualquier ficha o documento que te digan que tienes que firmar. Me parece que esos montos tranquilamente pueden ser depositados en la cuenta convenio 20 que te abrieron. También puedes averiguar cómo traspasar la custodia de tus bonos. Es probable que @rendivalores pueda guiarte.

Espero te sirva la info,

Saludos

Maudy Velasquez dijo...

Gracias ya reviso el twitt

Sofia dijo...

Saludos .. una consulta cuál es exactamente la ley que obliga a abrir la cuenta en dólares para el depósito de los intereses de los bonos? Y si en caso que haya firmado en el 2007 que me pagarán los intereses en bs? Qué efecto tiene? Me lo pagarán siempre en bs o puedo solicitar cambiarlo basada en la ley... Agradecía por su respuesta

Henkel García dijo...

Sofía,

No sé cual es la ley, pero para un instrumento en divisas debes tener una cuenta en divisas para que puedas recibir tanto los intereses como el capital del bono. Es probable que al no tenerla el banco que custodie el bono proceda a liquidar los intereses al tipo de cambio oficial del momento. Lo que te aconsejo es que abras una cuenta en divisas tan pronto como puedas y le informes al banco custodio.

Saludos

Alberto dijo...

Soy representante legal de una sucesión (de mi padre)..Él compró bonos en la convocatoria de marzo 2007 llamada oferta combinada 2017-2027-2037 con el Banco de Venezuela. El bono 2017 se mantuvo hasta su fecha de vencimiento 12/04/2017. Mi padre falleció en 2012 y hasta esta fecha (abril2017) es que pudimos obtener TODA la documentación de la sucesión necesaria para poder solicitar información al banco. Mi padre no tenia cuenta en dólares, y tengo las siguientes inquietudes que me gustaría me aclare antes de ir al banco a preguntar:
- Lei en noticias de internet que en 2012 Los bonos debían pasar a la custodia del BCV, pues de acuerdo con la ley que regula el sistema bancario (aprobada en diciembre 2011), se obligaba a las entidades financieras a colocar en custodia del BCV todos los bonos "emitidos o avalados por la Nación o empresas del Estado". En este caso debo dirigirme al BCV ó al Banco de Venezuela donde se hizo la operación originalmente?
- Que procedimiento debo seguir como representante de la sucesión para solicitar el pago de los intereses?
- Los intereses en estos años fueron depositados en bolívares, a las tasas oficiales de cada año? o se mantuvieron en un “pote” hasta que se especifique al banco una cuenta en dólares.
- En caso de especificar al banco en la fecha actual (abril 2017) una cuenta en dólares, esta debe ser de un banco en el exterior? o se le puede indicar una cuenta en dólares en el banco de Venezuela del representante de la sucesión?
- Que me recomienda hacer respecto a los bonos que vencen en 2027 y 2037 que permanecen en el banco?

Agradecido por su respuesta

Henkel García dijo...

Hola Alberto,

Sí, lo que planteas es de esos casos algo complicados. Tienes mucha razón en lo de la custodia del BCV, pero en la práctica cada banco sigue custodiándolos. Por tanto mi recomendación es que vayas al BdV. El otro consejo es que busques a un buen ejecutivo que entienda tu caso, si eso no resulta pienso que deberías buscar directamente a alguien que trabaje en tesorería. Cuando encuentres a la persona con la experticia necesaria debes preguntarle sobre los pasos que debes seguir. Con certeza te pedirán una cuenta afuera o si no la tienes que abras una cuenta en $ en el banco (llamadas cuenta convenio N°20).

Acerca del depósito de intereses y capital. Muchos bancos que custodian ponen esos pagos en un pote en divisas hasta que el cliente resuelva el problema. Pero en el caso de BdV no descarto que hayan transformado eso en Bs.

Alberto, nuevamente, creo que lo clave es que encuentres una persona con la suficiente experticia dentro del banco, quizás sea ese el principal obstáculo que ahora tienes.

Saludos cordiales