Interesantísimas láminas de Brad DeLong

Si quieren saber más de él acá tienen el link de Wikipedia

Inflación en Venezuela (Noviembre 2009). Parte II

El drama de la subida de precios nos afecta a todos, nadie escapa; sin embargo hay cosas que suben más que otras y este hecho inevitablemente nos obliga a cambiar nuestros hábitos de consumo. Al revisar las tasas anualizadas para el mes de noviembre de 2009 ,se puede observar que los grupos de mayor inflación son Bebidas Alcohólicas y Tabaco (41,3%), Equipamiento del Hogar (33,4%), Transporte (33,5%) y el grupo Bienes y Servicios Diversos (46,1%) en especial el sub-grupo de cuidado personal (52,7%). Así que cada vez que tomas "caña", compras algún electrodoméstico para la casa o simplemente te compras el champú o la afeitadora del mes, es perfectamente "normal" que tu bolsillo se vea golpeado por esta triste y constante realidad que vivimos los venezolanos.

Fuente: http://www.bcv.org.ve/c2/indicadores.asp
Elaboración Propia

Inflación en Venezuela (Noviembre 2009)

El índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) aumentó nuevamente un 1,9% durante el mes de Noviembre y se ubicó en 161 puntos. La tasa inflación anualizada se encuentra en 26,2% y la de grupo alimentos y bebidas no alcohólicas se encuentra en 22,9%.

Fuente: http://www.bcv.org.ve/c2/indicadores.asp
Elaboración Propia

100.000 Páginas Vistas!!!!!

Estoy super contento de llegar a este hito en la corta vida del blog. Una vez más quiero compartir esta alegría con todos ustedes, los antiguos y nuevos lectores, a mis amigos, a aquellas personas que me han animado a seguir adelante. Este logro es de todos nosotros!!!!

Tasas de Interés e Inflación en Venezuela

Fuente: http://www.bcv.org.ve/c2/indicadores.asp
Elaboración Propia

En un país agobiado por distintos problemas pareciera difícil encontrar oportunidades financieras. De la interacción tasas de interés- inflación podemos visualizar una que lamentablemente es de acceso limitado. Como he repetido en ocasiones, Venezuela se ha caracterizado por tener tasas pasivas reales negativas, es decir, que crónicamente la inflación ha sido mayor que lo que obtenemos por las tasas de ahorro o certificados de depósito. Sin embargo, desde comienzos de 2008 ha aparecido un evento que resulta muy atractivo y tiene que ver que las tasas activas reales también son negativas, sí, la inflación es mayor que lo que nos cobran los bancos por los créditos.

La estrategia financiera cuando el evento anterior ocurre es acudir al crédito para adquirir activos, cualquier clase de activos. Esto es porque la cantidad que van a cancelar por el préstamo va a ser inferior al valor final del activo que están adquiriendo. Claro, esta estrategia funciona sí y solo sí, estas tasas activas se mantienen por debajo de la inflación en el desarrollo de la operación, pero todo hace pensar que el gobierno, buscando la reactivación de la economía del país, forzará que esta realidad se mantenga por lo menos a lo largo del próximo año, el cual, por cierto, es electoral.

La advertencia a realizar es que los montos a cancelear por cuotas de préstamos deben ir en estrecha relación con nuestros ingresos, y conviene que el total a cancelar por las diferentes cuotas de créditos no excedan el 40% de nuestros ingresos ordinarios, así la recomendación puede resumirse en "endeudense, pero con prudencia"

Lecciones de la crisis financiera de EEUU

No puedo ocultar mi preocupación sobre el desenvolvimiento de los diferentes problemas en algunas instituciones financieras, y la cosa parece ir en escalada en vez de contenerse. Lo más triste es que paradójicamente, y a diferencia de lo acontecido en EEUU, es que la mayor parte de nustro sistema financiero se encuentra en buenas condiciones.

La que más me preocupa

El debilitamiento creciente de la confianza de los depositantes es un fenómeno que se esparce de manera viral, de forma exponencial, algo que pareciera ser resultado de nuestro instinto de supervivencia, característica social ampliamente estudiada en la rama conductual de la economía y las finanzas. Para explicarme mejor, imagínense que están en la cola para entrar al Estadio Universitario y ven un grupo importante de personas corriendo en dirección contraria hacia donde te diriges ¿qué haces?. La mayoría de las personas empieza a correr y después se molestarán en preguntar, poco importa si el verdadero motivo valga la pena la carrera que peguemos. Hoy nos encontramos en una situación similar, muchos de nosotros no estamos preguntando si debemos correr o no. El gran peligro de todo lo que está ocurriendo es que muchas de las instituciones sanas podrían verse afectadas, por lo que la situación amerita la actuación coordinada del gobierno y los directivos de las principales instituciones financieras del país.

Por otro lado, uno de los sectores amenazados por el presidente Chavez, las casas de bolsa, podrían sumarse a la lista de las víctimas de esta desafortunada cadena de hechos, ya que la figura de mutuos fue muy mal utilizada, bajo la vista descuidada de la Comisión Nacional de Valores, la cual debió regular y supervisar este mecanismo. Un grupo de casas de bolsa que utilizó esta figura muy probablemente se encuentra insolvente después de las nerviosas corridas sufridas la semana pasada. Ojalá me equivoque, pero no me extrañaría que caigan en un proceso similar al de los bancos intervenidos y liquidados.

¿Qué hacer?

Estamos en presencia de un fenómeno que se extiende, que se retroalimenta y se puede percibir el miedo y la angustia en muchas de las personas en la calle. Las medidas tienen que dirigirse en restaurar la confianza y en limitar el riesgo sistémico actual. Acá algunas de las medidas que propongo.

• Coincido con el llamado que algunos dirigentes de oposición realizan sobre el aumento de los fondos garantizados por FOGADE. Los BsF 10.000,00 actuales parecen insuficientes y pueden funcionar como un dañino incentivo a mover fondos a bancos más grandes (liquidando a las instituciones pequeñas) y/o refugiarse en otra moneda, afectando tanto a grande como a pequeños. Debemos recordar que una de las medidas que tomó EEUU fue aumentar esos fondos asegurados o garantizados de $100.000 a $250.000.
• Una revisión cuidadosa de las declaraciones realizadas tanto por personas del gobierno como de los directivos de la instituciones financieras privadas. De ambos lados esta iniciativa se ha seguido, pero ha habido una o dos frases del mismo Presidente de la República que no fueron generadoras de confianza, hasta se podría decir que iban en dirección contraria.
• El Banco Central de Venezuela debe funcionar como prestamista de último recurso, y debe realizar medidas convencionales y no convencionales para atacar la presente situación. No serán medidas que perdurarán en el tiempo, serán medidas extraordinarias con el objetivo de superar la actual coyuntura. El riesgo de contraparte está en aumento en estos momentos y el BCV debe ser la tabla de salvación
  
• En línea con el punto anterior, el Banco Central y la Comisión Nacional de Valores deberán trabajar conjuntamente para atacar el problema de los mutuos, y limitar el daño que puedan tener estos en casas de bolsa y sociedades de corretaje. Además, la Comisión debe fijar posición respecto a estos vehículos financieros. En mi opinión deben ser regulados y supervisados atentamente.
• Es importante que haya castigo para las personas que actuaron inapropiadamente en la dirección de las instituciones financieras en problemas. Estoy de acuerdo con la posición del gobierno de no socializar las pérdidas de estas instituciones. Esas pérdidas deben ser asumidas por los accionistas de esas empresas y no por los venezolanos.

Repito que mi opinión es que la actual situación financiera no puede catalogarse como crisis en este momento, y está muy lejos de ser lo que pasó en EEUU recientemente o lo que sufrimos en el año 1994. Sin embargo, creo conveniente la toma de medidas adicionales para seguir sobrellevando los acontecimientos. Considero que es mucho más sano equivocarse por un exceso de medidas que por una falta de ellas.

Termina la Primera Semana del Juego de Inversión

Antes que nada les quiero agradecer a todos los participantes y felicitarlos porque la mayoría se ha esforzado en realizar operaciones y muchos han desarrollado estrategias interesantes. Los animo nuevamente a que inviten a sus amigos para hacer el juego más divertido y enriquecedor.

Durante el fin de semana escribiré sobre el desarrollo de estrategias que estén alineadas con sus objetivos. Que descansen y disfruten durante este fin de semana.

Operaciones Interbancarias (Noviembre de 2009)

Fuente: http://www.bcv.org.ve/c2/indicadores.asp

Elaboración Propia

Liquidez Monetaria - Reservas Internacionales en Venezuela (27 de Noviembre de 2009)

Esta semana la intervención y la liquidación de bancos ha atraído la atención de todos nosotros, además de la creciente presión en el mercado permuta. Aprovecho para compartir con ustedes mi visión acerca del sistema financiero. La ola de rumores no se corresponde con la salud de la mayoría de los bancos, así que llamo a la calma ya que hacerle caso a los rumores y caer en pánico sí perjudica a todo el sistema. El mercado permuta también se ha agitado por esa misma ola de rumores y nerviosismo, por lo que tomará algo de tiempo para que las cosas se calmen. No está demás aconsejarles a las autoridades a que llamen a la calma y que realicen acciones que devuelva algo de confianza a los depositantes e inversionistas.

Soy de preocuparme más por males estructurales, que no son urgentes pero que requieren atención, como lo que estamos comenzando a ver en el comportamiento de la liquidez monetaria y las reservas internacionales. La primera aumentando y las segundas estancadas, probablemente por el estancamiento de los precios del petróleo. Para el 27 de Noviembre la liquidez alcanzó 232.349 millones de BsF y las reservas internacionales registraron 33.363 millones de US$, esta relación deja al dólar implícito en 6,96 BsF/$. Les dejo las gráficas:

Nueva normativa de CADIVI (Via IFE)

En el blog de los panas del Instituto de Finanzas y Empresas aparece una excelente descripción de la nueva Normativa de CADIVI. La comparto con ustedes:

Nueva normativa de CADIVI

Publicado 01 Diciembre 2009 por Carolina Lozano

CADIVI emitió una nueva normativa que entrará en vigencia a partir del 1 de enero de 2010 a través de la Gaceta Oficial del 30 de noviembre del presente año en la providencia número 099 de la Comisión de Adquisición de Divisas para otorgamiento de divisas para viajeros que usen tarjeta de crédito o efectivo en el exterior.

Entre los cambios más resaltantes se encuentran los montos asignados de acuerdo al destino y la duración del viaje:

- Para Europa, Asia, África y Oceanía: Si el viaje dura menos de siete días se le asignará $2000. Si son más de ocho días el monto ascenderá a $3000.

- Para México, EEUU, Canadá, Belice, Costa Rica, El Salvador, Guatemala, argentina, Brasil, Chile, Paraguay, Perú, Uruguay, Guyana, Suriname y los países del alba: Antigua, Barbuda, Bolivia, Cuba, Ecuador, Honduras, San Vicente y Las Granadinas, Nicaragua: Si el viaje dura entre uno y tres días el monto asignado será de $ 1000, si es de cuatro a siete días $ 2000 y de ocho días en adelante $ 2500.

- Panamá y otras islas del Caribe: si el viaje dura entre uno y tres días el monto asignado será de $ 500, de cuatro a siete días $700 y de ocho días en adelante & 1000.

- Colombia: si el viaje dura entre uno y tres días el monto asignado será de $ 300, de cuatro a siete días $500 y de ocho días en adelante & 700.

Es importante hacer la salvedad de que la asignación anual es de $ 3.000, lo que permitiría visitar varias veces los destinos que tengan una asignación de dólares menor, como por ejemplo, Colombia o Panamá, ya que la asignación de los dólares es por viaje, teniendo como un máximo $ 3.000, de manera que se tendrá la posibilidad de usar la tarjeta de crédito en dos o tres oportunidades.

Otro cambio en cuanto a la consignación del cupo de viajeros es que se podrá escoger el operador cambiario antes del viaje y cambiarlo hasta un máximo de 3 veces.

También se estableció que el usuario deberá realizar una declaración jurada dentro de los 45 días continuos siguientes al regreso del viaje, notificando al organismo que efectivamente realizaron el viaje al destino indicado y por los días previstos a través de la página de CADIVI. De no realizarse dicha declaración, no se podrán realizar nuevas solicitudes.

La solicitud para el cupo de dólares de consumo con tarjetas de crédito en viajes al exterior, deberá realizarse en un plazo máximo de 30 días hábiles bancarios y mínimo 5 antes del viaje.

En cuanto al efectivo que se puede retirar de los cajeros automáticos en el exterior, se estipuló que los usuarios podrán disponer mensualmente de hasta el 10% del monto máximo anual autorizado, que será deducible del monto autorizado por la solicitud.

Los requisitos necesarios para realizar la solicitud del cupo se mantienen igual: copia del pasaje aéreo, marítimo o terrestre, fotocopia de la cédula de identidad, y fotocopia del pasaporte vigente.

Asimismo se estableció que el monto de divisas en efectivo se mantendrá igual, $ 500 o € 400 anual. Con la excepción de que para las personas que viajen a Colombia, Panamá o las islas del Caribe se aprobarán 300 dólares que serán deducibles del monto anual de 500 dólares. Fuentes financieras señalan que si las personas en el año realizan otro viaje pueden usar los 200 dólares; no obstante, apuntaron que este punto será consultado con Cadivi. El plazo para hacer la solicitud serán de mínimo 5 y máximo 20 días hábiles bancarios de anticipación al viaje.

En cuanto a menores de edad, los operadores estiman que se le asignará el mismo monto que para los demás viajeros. Para tramitar las divisas se deberá entregar: copia de la partida de nacimiento, copia del pasaje, copia del pasaporte, copia de la cédula de los padres y copia de la cédula del niño, si tiene más de nueve años de edad.

En cuanto al cupo de dólares para las compras electrónicas se mantiene en $ 400. Recordando que debe realizarse la solicitud de la activación cada año, debido a que la renovación automática fue eliminada.

Termina el primer día del juego!!!!

De verdad estoy contento con la receptividad inicial que ha tenido el juego. 18 personas inscritas para el primer día me parece genial, pero se que podemos ser muchos más, así que si no te has inscrito lo puedes hacer y si ya estás en el juego puedes invitar a otros amigos o amigas para enriquecer más esta experiencia. Acá tienen el link del post que describe cómo es el juego.

En este primer día DP terminó primero en la tabla de posiciones, a pesar de que los principales índices presentaron poca variación o cerraron a la baja. Lo que me llamó la atención es que DP fijó una larga en el dólar de EEUU a través de un ETF (UUP). Buen trabajo!!!

La ventaja de trabajar para el gobierno

Según la data que ofrece el Índice de Remuneraciones del BCV le ha ido mucho mejor a los trabajadores de la nómina del gobierno que a los privados, por lo menos en lo que a salario se refiere. Los primeros han visto como su salario real se ha mantendido estable en los últimos 12 años, mientras los segundos han visto decrecer el mismo en un 21%. Lo más contradictorio es que si comparamos el crecimiento en el PIB de cada uno de los sectores desde el tercer trimestre de 1997 hasta el tercer trimestre de 2009, notaremos que el público creció cerca de 23% y el privado hizo lo propio en 31%. En esta oportunidad les dejo el análisis a ustedes...

Fuente: http://www.bcv.org.ve/c2/indicadores.asp
Elaboración Propia

Y comienza el 1er Juego de Inversión Bursátil

Hoy a las 10:00 AM comienza oficialmente el 1er juego organizado por el blog. Les recuerdo a todos los que no se han inscrito que van a poder hacerlo así ya el juego haya comenzado. La idea principal es que todos vayan acostumbrándose al cómo se realizan las operaciones, cómo escoger los vehículos de inversión, es decir, comenzar la curva de aprendizaje de una manera segura y didáctica. Es un proceso, así que tienen que tener un poco de paciencia...

Algunos tips:

• Recuerden que el juego tarda 20 minutos en ejecutar las órdenes. Asi que no se desesperen si no ven actualizado su portafolio al instante.
• Existen varios tipos de órdenes. Les sugieron que comiencen con órdenes de mercado (market order) la cual se ejecuta al precio que este en el momento que la coloquen. Más adelante explicaré en el blog cómo utilizar las órdenes límites y las "stops".
• Estudien bien las empresas en las que quieren invertir y traten de diversificar. En lo personal prefiero ETFs, con los cuales se logra diversificación con la compra de un solo tipo de título.
• Pregunten... Con gusto les resolveré sus inquietudes

Espero les vaya bien a todos y recuerden que éste es el primero de otros muchos juegos que vendrán en los próximos meses.

Primer Juego de Inversión Bursátil del Blog de Economía y Finanzas

Esta idea surgió mientras compartía con los participantes del Curso de Finanzas para Profesionales no Financieros del CIAP. Durante el curso les organicé un juego parecido a éste y después pensé en extenderlo a todos los lectores y seguidores del blog y también para otras personas que quieran participar.

Soy partidario de la idea que cualquier persona con las herramientas y el conocimiento necesario es capaz de armar un portafolio que conlleve una relación riesgo-rendimiento satisfactoria y este juego busca reforzar este pensamiento, así como estimular a todos los participantes a que se sumerjan en el mundo bursátil de una manera segura y prudente. En el juego el dinero es virtual, pero las empresas, las acciones y los precios de las acciones son reales (aunque con un retraso de 20 minutos), es decir, los participantes estarán envueltos en situaciones reales, pero con dinero imaginario. A lo largo del juego estaré respondiendo las inquietudes de los participantes tanto por el blog, como la página de Facebook del mismo, por correo electrónico y también por Twitter.

Pasos a seguir:

• Debes registrarte en la página de Virtual Stock Exchange
• El ID del juego es "JuegoBEF", por lo que tienes que buscarlo y después unirte a él.
• Hechos estos pasos, cuentas con $100.000 (virtuales) para invertir en los títulos que quieras.
• La competencia va del 2 de diciembre de 2009 hasta el 15 de enero de 2010. Es posible inscribirse durante todo el período.

La experiencia será interesante y está dirigida a inversionistas no experimentados , con la particularidad de que contarán con mi ayuda para superar los inconvenientes que se les presenten. Éste es la primera versión y mi intención es realizar otros tantos que probablemente contarán con premios monetarios. Así que aprovechen y "entrénense" con este juego.

Un vistazo (deprimente) a la Actividad Petrolera en Venezuela

Ya algunos economistas y analistas se han referido al tema, y no puedo dejar de referirme a él debido a la importancia que tiene dentro de nuestra economía. Hay varios hechos que contrastan con algunas afirmaciones provenientes de personas del actual gobierno, el más resaltante tiene que ver con que el PIB real de la actividad petrolera se ha contraído un 20,5% en los últimos doce años ( el PIB de actividad petrolera en el trimestre III de 1997 era de 2.025.195 BsF base 1997 y para el trimestre III de 2009 fue de 1.610.160 BsF base 1997). Sí, parece contraintuitivo que el sector se contraiga en tal bonanza económica y acá cabe referir un punto mencionado por José Guerra y el que por casualidad fue una de las conclusiones de mi trabajo de grado, ahora Venezuela no depende sólo del petróleo sino de su precio. Nuestro crecimiento económico fue soportado por el gasto público y el consumo privado proveniente de la gran cantidad de petrodólares que entraron por el alza del precio del crudo y no por un incremento en nuestra producción, y por supuesto, no nos extraña que la caída de los precios nos haya metido en el foso económico en el que nos encontramos actualmente.

Por otro lado, y al ser el petróleo nuestro producto estrella para la exportación, no extraña que el componente Exportaciones en las cifras del PIB esté altamente correlacionado con la variable Actividad Petrolera (el índice de correlación de estas dos variables es 0,83 tomando la data desde 1998) hecho que se puede apreciar claramente en la gráfica.

Nuestra realidad está ahí expresada en números y mostrada en gráficas, nuestro país tiene una actividad petrolera, en términos reales, más deprimida que hace 11 años y nuestras exportaciones son menores a los niveles que mostraron en 1998.

Fuente: http://www.bcv.org.ve/c2/indicadores.asp
Elaboración Propia

El Consumo Privado eleva su cuota dentro del PIB de Venezuela

Ayer el mismo Jesús Farías, en su intervención en el Foro de la Revista Poder, hacía mención sobre las contradicciones que encontramos en la economía venezolana rumbo al socialismo. A mi entender una de la que más destaca es el rol que ha jugado el consumo privado en el crecimiento de PIB de la última década. Éste pasó de ser un 50% del PIB en el primer trimestre de 1998 a un 73,2% en el tercer trimestre de 2009, por lo que no queda dudas del empuje que ha sido el consumo del venezolano para el crecimiento económico de los últimos 11 años. Cabe preguntarnos ¿Cuán sustentable es un crecimiento impulsado principalmente por el consumo privado y el gasto público, y en el que escasean las inversiones? Seguro el tiempo se encargará de respondermos de manera agria.

Les dejo la gráfica y la mega-tabla de Oferta y Demanda Global

Fuente: http://www.bcv.org.ve/c2/indicadores.asp
Elaboración Propia

Foro de la Revista "Poder y Negocios"

El día jueves 26 de Noviembre se realizará en los espacios del Edificio FACES, Sala de traducciones simultáneas (piso 7) de la UCV, el Foro de la Revista Poder y Negocios. El evento está dividido en tres partes:

1. La Economía de Mañana: Manuel Felipe Sierra y Andrés Rojas entrevistarán a Luis Vivente León y a Asdrúbal Oliveros
2. La Economía de Hoy: Vctor Salmerón y Hugo Prieto entrevistan a José Guerra y a Jesús Farías
3. Las Mujeres y el Poder: Cenovia Casas entrevista a Beatriz de Majo y a Milagros Socorro

Sobra decirles lo interesante que estará esta jornada. Personalmente recomiendo a todos aquellos que puedan, que pasen por nuestra querida UCV y asistan a esta provechosa actividad. La cita es a las 9:00 A.M.