El PIB de Reino Unido presenta el mayor retroceso en 50 años

El PIB del Reino Unido durante el primer trimestre descendió un 4,9% comparado con el primer trimestre de 2008, un mínimo de 50 años. Les dejo la gráfica del cambio anualizado de PIB de el R.U. en los últimos 50 años

Fuente: http://econompicdata.blogspot.com/2009/06/uk-post-largest-gdp-drop-in-50-years.html

Acá vamos otra vez. Estrategia IV. (Posición Corta)

Otra vez retomaré la posición corta en el índice S&P 500, y esta vez con más dinero involucrado. Esta es la descripción de la posición:

• Posición de $15.000
• El stop loss va a ser de 3%, es decir, si llegamos a perder $450 cerraremos la posición.
  
• Una vez más utilizaremos el ETF para una posición corta en el S&P 500, SH
  
• La posición es 230 acciones de SH, compradas a $65,3

Reflexiones después de visitar Argentina...

Muchos de ustedes me conocen y saben que no iba a desaprovechar la oportunidad de visitar un país, sin intentar tantear el estado de su economía. La semana pasada estuve en Argentina, Buenos Aires y Bariloche, pero a primera vista, y como turista, es muy difícil llevarse una buena percepción del estado de la economía. Muchos dirían que la economía es pujante si observas la belleza de Puerto Madero, cenas en algunos de sus excelentes restaurantes, rumbeas en Asia de Cuba o te tomas un café o una cerveza en Palermo; pero una realidad diferente aflora cuando hablas con habitantes o con los muy cultos taxistas, quienes te adentran en el deterioro progresivo que ha tenido la economía del país del sur. Muchos de ellos ya daban por descontado la pérdida de terreno político de los Kirchner, precisamente por el descontento en las calles de Argentina. Entre las razones que pude escuchar se encuentran:

• La creciente inseguridad
• La falta de confiabilidad de los datos económicos emitidos desde el gobierno, por ejemplo el de la inflación
• Los conflictos y confrontaciones con los diferentes sectores productivos del país, en especial con los del campo

Gratos momentos me llevo de Argentina, y estoy seguro que este no será el último post dedicado a ese país...

Estimación del Crecimiento de PIB por Países

De vuelta en la faena... Estoy en pleno proceso de reconexión con el acontecer económico y financiero, en el cual encontré esta excelente gráfica.

Fuente: http://bespokeinvest.typepad.com/bespoke/2009/06/country-gdp-growth.html

Debilidad en los mercados

Estoy echándole un vistazo a los mercados y realmente empezaron la semana mostrando debilidad. Hay que estar atentos ante la posible corrección que tantas personas venían anticipando. Les dejo un excelente link sobre la visión de "fracaso" (failure) que expone Paul Tudor Jones.

http://paul.kedrosky.com/archives/2009/06/paul_tudor_jone.html

La doctrina "Muy Grande para Caer" debe terminar

Así opina la presidenta de la FDIC (Federal Deposit Insurance Corp.), Sheila Blair:

“Clearly, there has been moral hazard and lack of market discipline fed by the 'too big to fail' doctrine, and this in turn has been fed by the lack of resolution mechanism that really works for very large financial organizations and this has been a central focus of ours,”

“[Obama’s regulation is] a good opening to the process,” said Bair. “I commend the President for getting personally involved in this and taking leadership and putting his own considerable influence behind the efforts…We’re still analyzing the whitepaper and want to work with the administration and Congress constructively on this.”

Estoy completamente de acuerdo con esta visión. Si se permite que instituciones financieras sean tan grandes, éstas se darán cuenta de su importancia y relevancia en el sistema, y empezarán a tomar posiciones sub-óptimas y descuidadas ya que darán por descontado que las rescatarán si el viento se torna en su contra.

Fuente: http://www.cnbc.com/id/31443313

No más Inflación en Venezuela

Hace unos días creé un grupo en Facebook llamado No más Inflación en Venezuela. Voy a tomar este grupo como una causa insignia de este blog. El objetivo es ocasionar el mayor ruido posible para que se convierta en un tema de opinión pública. Los invito a todos a unirse y a invitar a todas las personas que puedan. Hasta los momentos somos 61....

Además, quería contarles que salgo para Buenos Aires hoy en la tarde, pero de igual forma estaré posteando desde donde me encuentre.

Gráfica de los Precios Históricos del Petróleo

Fuente: http://paul.kedrosky.com/archives/2009/06/crude_oil_price_1.html

Cierre de Estrategia #3. (Posición Corta)

Los mercados están sosteniéndose relativamente bien, por lo que considero arriesgado (tonto) mantener una posición corta. En la noche les detallo el cierre de la operación... Les adelanto que se cerró $156 arriba...

Update: Les debía el cuadro de cierre de la posición. Debo reconocer que fui algo impaciente y no dejé que la posición tomara provecho del descenso en los mercados, pero ante la duda siempre escojo cerrar las posiciones sin mucho remordimiento

Joe Kennedy o Irving Fisher

Imagínense que tienen la tarea de veticinar quien tendría mejor desempeño en el mundo bursátil entre Joe Kennedy, padre de JFK, e Irving Fisher, economista y creador de importantes teorías sobre el dinero y su valor.

Leyendo un artículo del Paul Samuelson, importante economista ganador del premio Nobel y autor de los libros de texto acerca de temas económicos, me encontré con esta fascinante historia. El que vió su fortuna crecer fue el político y hombre de negocios, mientras que el economista vio perder la suya, todo esto durante el Crash del 29.

En lo personal he visto en múltiples, en muchas opotunidades como lo cognitivo no es suficiente para triunfar en la vida, y menos aún en los mercados financieros. Una de las características de Mr. Market es que amplifica cada una de tus debilidades en todo ámbito, especialmente en el psicológico y en el emocional. Irving Fisher quizo tener la razón, pensó que los mercados financieros tendrían que moverse según sus suposiciones y sufrió una dura lección. En cambio, Kennedy supo leer de una manera más inteligente emocionalemente lo que estaba aconteciendo y su fortuna creció, se multiplicó. Les aclaro que Fisher tenía una visión optimista y por este motivo mantuvo posiciones largas en acciones, mientras que Kennedy mantuvo posiciones cortas desde el 29 hasta los años 1933 y 1934. Este evento le trajo a Fisher olas de detractores y su imagen fue golpiada con el duro puño del descrédito, pero gracias a Dios, su aporte académico perduró, sobrevivió esos duros momentos. Interesante historia...

Fuente: http://www.ihavenet.com/economy/Main-Street-Economic-Recovery-Paul-A-Samuelson.html

Comentarios de la Semana, 13/06/09

Agradecimiento al Diario La Voz de Argentina

Desde hace unas semanas atrás debía este agradecimiento. El diario La Voz de Argentina colocó a este blog en su lista de blogs invitados. Es grato observar como internet construye puentes inimaginables... Argentina es uno de los países que más visitas aporta a este site...

Nuevamente gracias al diario La Voz

Blog de Economia y Finanzas ahora en Facebook

Mi enfoque está en extendernos como red y por ello estoy atento a utilizar las herramientas tecnológicas actuales para lograr este objetivo. Acá tienen el link de la página que creé para conseguirnos en ese espacio virtual:

Eliminación del cobro del INPC en la Adquisición de Viviendas

Esta semana el gobierno prohibió el cobro del INPC en la compra de viviendas, hecho que tiene argumentos sólidos de ambos lados. El mecanismo de ajuste de cuotas por INPC daba protección a los constructores contra el alza de los materiales de construcción, y tras la eliminación de dicho mecanismo el gobierno les obliga a hacer una estimación anticipada de cuanto va a ser la inflación a lo largo de la ejecución de la obra, es decir, que tendrán que comprarse una bola de cristal, contratar videntes, y toda la obra de Nostradamus para el cálculo de sus costos.

Lo que menciono anteriormente no niega la existencia de contructores irresponsables que pronlongaban de manera inaudita la entrega de las casas o apartamentos de los diferentes proyectos, dejando a los compradores pagando cuotas eternas y crecientes; punto que también rechazo tajantemente. Pero en mi opinión, la solución del gobierno castiga a buenos y malos, a responsables e irresponsables, y sobretodo desestimula la construcción, la cual, por cierto, no era muy voyante.

Lo más triste alrededor de toda esta diatriba, es que a muy pocas personas les he oído mencionar una solución que dejaría contentos a todos por igual: Lleven la tasa de inflación a un 5%

Confianza del Consumidor en U.S. en su Nivel más Alto en 9 Meses

La confianza del consumidor, medida a través de la encuesta realizada por la Universidad de Michigan, de ubicó en 69.0 superando levemente el nivel del mes de mayo que fue de 68.7. Sin embargo, no ha logrado superar el punto en el que se encontraba antes del colapso de Lehman.

Estamos en un punto en el que la incertidumbre todavía predomina. Es claro que se frenó la caída pero la duda queda en la fuerza de la futura recuperación.

Fuente: http://finance.yahoo.com/news/US-consumers-mood-strongest-rb-15510646.html;_ylt=Aj0M2T0MJBc7yLbXKf5cCh67YWsA?sec=topStories&pos=main&asset=&ccode=

Dólar Implícito vs Dólar Permuta (Junio 2009)

Imperfecciones del mercado: Caso Venezuela

Lo que me apasiona del mundo de las finanzas es el análisis que es necesario para colocar los recursos de manera óptima. Los ciclos económicos, el humor de las masas, circunstancias particulares hacen que ciertos activos en determinados sectores sean más atractivos (rentables) que otros. En ocasiones los participantes en el mercado de bienes y servicios parecen olvidar la racionalidad y nos encontramos con formación de burbujas en los precios de esos bienes o servicios, dejando a un lado la sensatez y el sentido común. Esto abre oportunidades para los que son capaces de percibir esos momentos, pero también ocasiona daños a las diferentes economías.

En Venezuela abundan esas imperfecciones en el mercado, muchas veces alentadas por "shocks" tanto en el lado de la oferta como en el de la demanda. Esto lo vivimos en bienes como carros, viviendas; en servicios como restaurantes, lo sufrimos hasta en las divisas. Son mercados distorsionados y el rol de los diferentes gobiernos es garantizar un mercado sanamente regulado, abastecido, es decir, sin distorsiones. Realicé un rápido ejercicio en el sector de vehículos y la presente tabla muestra los resultados:

Fuentes: http://www.tucarro.com.ve
http://www.toyota.com
http://www.honda.com
http://www.ford.com
* Precio del dólar para los cáculos: 6,5 BsF/$

Es necesario acotar que los vehículos en BsF son usados del año 2008, y los de US en $ son vehículos nuevos.

El gobierno actual llama a este fenómeno especulación, y traslada toda la culpa a individuos que "sólo buscan el beneficio propio". Mi visión sobre el particular tiene que ver con mi ideología económica, no creo en mercados totalmente desregulados ni tampoco creo en la excesiva intervención del gobierno. No creo que los seres humanos somos suficientemente racionales, tampoco creo que unos pocos sean los que decidan adonde y de que manera los recursos deben ser colocados. Es mi creencia que los especuladores simpre existirán, pero con mercados sanos y eficientes su radio de acción será limitado.

Mi consejo al actual gobierno con respecto a los precios de los bienes, es que revise tanto la existencia de especulación, así como las fallas en la oferta y/o la demanda de dichos bienes, además de concientizar el contexto inflacionario de nuestro país. En el ejemplo de los vehículos es claro la falla en la oferta de estos, y mezclado con una gran cantidad de dinero dirigido a adquirir los carros al "precio que sea".

Imagínense este escenario, estamos en una economía con una inflación menor al 5%, y te diriges a cualquier concesionario y encuentras gran variedad de modelos y de colores, es decir, "te das el lujo de elegir". ¿Pasará por tu cabeza comprárselo a algún "especulador" que tenga el mismo vehículo a un precio mayor que el que tu crees que vale? NUNCA. Lo que haríamos en ese escenario es comprar el carro por el canal regular, y en esas condiciones de inflación, seguramente podríamos acceder a un crédito bastante manejable. Es triste pero los venezolanos consideramos un escenario inalcanzable y soñado, vivir como es cotidianidad en otros países.

Retomando nuestra posición corta

En nuestra última operación de especulación tomamos una posición corta en el índice S&P 500. Hoy la retomaremos pero con un monto menor, partiendo de la suposición de que estamos en un mercado sobre-comprado (overbought) en medio de unas condiciones económicas no tan florecientes como la mayoría de las personas opinan. Estas son las características de la posición:

• El ejercicio lo realizaremos para una posición de $10.000
• El stop loss va a ser de 5%, es decir, si llegamos a perder $500 cerraremos la posición. Por nada del mundo vamos a ceder más del 50% de las ganacias que hemos logrado
  
• Una vez más utilizaremos el ETF para una posición corta en el S&P 500, SH
  
• La posición es 155 acciones de SH, compradas a $64,5

Liquidez Monetaria - Reservas Internacionales en Venezuela (29 de Mayo de 2009)

En las últimas semanas la relación Liquidez-Reservas ha caído en un patrón bastante peligroso. Para el 29 de mayo la liquidez monetaria aumentó hasta casi 204.000 millones de BsF y las reservas internacionales se encuentran "estancadas" en 29.300 millones de $. El dólar implícito producto de dividir la liquidez entre las reservas se encuentra en 6,95 BsF/$, lo que representa un máximo histórico. Pareciera que el gobierno seguirá con su política de expansión monetaria, razón por la cual debemos estar pendientes del comportamiento de las reservas ante la recuperación de los precios del petróleo.

Ya esta gráfica fue colocada, en "exclusiva", en el informe que poseen algunos de ustedes, así como la de Dólar Implícito-Dólar Permuta. Dentro unos días publicaré esta última en el blog.

Fuente: http://www.bcv.org.ve/c2/indicadores.asp
Elaboración Propia

Fuente: http://www.bcv.org.ve/c2/indicadores.asp

Informe de Entorno Económico de Venezuela, Junio de 2009

Ya los lectores quines me solicitaron el informe del que les hablé en un post anterior, lo tienen en sus buzones de correos electrónicos. Más adelante entregaré otro informe que contendrá algunos comentarios de la economí estadounidense y mundial, así como un poco de información sobre los diferentes instrumentos de inversión que tenemos en la actualidad. A continuación les dejo un preview del informe entregado. Si quieres la versión completa escríbeme tu nombre y la dirección electrónica de envío a hg@visiondeinversion.com.

InformeVDIPreview

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BiG Mess

Para comenzar el fin de semana riéndonos... Must Watch

The Daily Show With Jon Stewart	M - Th 11p / 10c
BiG Mess
thedailyshow.com
Daily Show Full Episodes Political Humor Economic Crisis

A los lectores de este Blog

Para este mes de Junio voy a preparar un informe sobre el estado de la economía venezolana y algunos comentarios sobre la economía estadounidense, así como tips informativos sobre diferentes instrumentos financieros. Aquellos interesados por favor envíen al correo hg@visiondeinversion.com los siguientes datos:

Nombre y Apellido
Dirección de e-mail

Saludos a todos...

Inflación en Venezuela (Mayo 2009)

Para esta ocasión les presentaré las gráficas de inflación antes que cualquier otro medio. La lectura que puedo hacer sobre las cifras dadas a conocer por el Banco Central es mixta. El índice INPC se ubicó en 142,5, lo que representa un aumento de 2,0% con respecto al mes anterior, es decir, que se aceleró en términos de mes a mes ya que para el mes de abril el incremento mensual fue de 1,8%. Sin embargo, la variación anualizada se ubicó en 26,8% lo que representa una disminución a la variación Abril 2008-Abril 2009, la cual fue de 28,3%. Les dejo las gráficas para que aprecien mejor lo que les menciono:

Fuente: http://www.bcv.org.ve/c2/indicadores.asp
Elaboración Propia

Fuente: http://www.bcv.org.ve/c2/indicadores.asp
Elaboración Propia

Fuente: http://www.bcv.org.ve/c2/indicadores.asp
Elaboración Propia

Les dejo la megatabla de datos en la que pueden encontrar la variación por grupo:

Fuente: http://www.bcv.org.ve/c2/indicadores.asp


Fuente: http://www.bcv.org.ve/c2/indicadores.asp

S&P vs VIX (Volatilidad)

La volatilidad en los mercados es medida por un indicador denominado VIX. Es un pensamiento común en el mundo financiero identificar las épocas de declives importantes en los mercados con momentos de mayor miedo, de alta volatilidad, es decir, mientras más violenta es la caída de los mercados, mayor volatilidad (mayor miedo) encuentras en los mercados financieros. La gráfica que les coloco a continuación habla por sí sola y además nos indica en donde nos encontramos ahora:

Fuente: http://bespokeinvest.typepad.com/bespoke/2009/06/vix-and-the-sp-500.html

Petróleo: Suben los Inventarios, Baja la Demanda

El petróleo ha tenido un impresionante rally durante las últimas semanas. Algunos analistas se cuestionan la subida de los precios del petróleo ya que observan que las razones fundamentales todavía permanecen, entre las que destaca la demanda del petróleo, la cual sigue estantacada. La producción sigue sin variación significativa, por lo que esa disminución en la demanda está ocasionando la subida de inventarios.

Acá tienen el link de Bloomberg en el que hacen mención sobre elcomportamiento de la demanda de combustible en U.S.. Y en este otro link tienen la descripción del comportamiento de la oferta hecha por CNN Money

Fuente: http://econompicdata.blogspot.com/2009/06/oil-supply-up-demand-down.html

Fuentes: http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=anY55pcERvs0
http://money.cnn.com/2009/06/03/markets/oil/?postversion=2009060310

Venta de Vehículos en US: Mejoría Leve

Las ventas de vehículos en Estados Unidos siguen en caída cuando se comparan con las cifras obtenidas en el mismo período del año pasado. Creo que no es sopresa que la tendencia continúe, lo que si me sorprendió fue el pobre desempeño de los fabricantes japoneses. Tanto Honda como Toyota vieron decrecer sus ventas en cerca de 40%, porcentaje mayor al de la "quebrada" GM.

Fuente: http://econompicdata.blogspot.com/2009/06/us-autos-rebound-too-little-too-late.html

Mis Escenarios sobre la Economía Estadounidense

El mundo de hoy se mueve rápidamente y resulta tonto fijar posiciones inflexibles o rígidas. Cada evento, cada noticia, cada política tomada determina hacia donde nos dirigimmos, es por ello que me resulta útil cuestionarme el contexto de cada momento para así realizar escenarios que faciliten mi toma de decisiones...

Les enumero tres de los escenarios que manejo para la economía de USA y después les comentaré sobre mi estimación de probabilidad de ocurrencia de cada escenario:

1. La economía estadounidense frenó su caída, pero no podrá recuperarse y la presente recesión será en forma de U, por lo que la economía de USA sufrirá un largo período de recesión antes de crecer nuevamente
2. Ya lo peor pasó. La economía estadounidense está reaccionando bien al plan de estímulo llevado a cabo por el gobierno de Obama, y el sistema financiero se encuentre en franca recuperación gracias al plan de Geithner y Bernanke. Recesión en forma de V
   
3. Estamos presenciando una recuperación temporal de la economia debido a la inmensa cantidad de dinero inyectado al sistema, pero ésta se volverá a resentir por problemas no superados (precios de viviendas todavía en descenso, un sistema financiero todavía delicado, un proceso de desapalancamiento que todavía no ha terminado, etc), por lo que la forma de la recesión será en forma de W

A la primera de las opciones le coloco un 10% de probabilidad. Creo que el paquete de medidas elaborada por el gobierno y la Reserva Federal garantizó que lo peor fuese evitado, además le sumo a esto el papel que va a jugar China en la recuperación de la economía mundial.

La segunda opción es mucho más probable, pero mi intuición me lleva a pensar que salir de una crisis tan grave no pudo haber sido tan fácil. Muchos problemas por resolver en diferentes ámbitos de la economía están toda vía presentes. A este escenario le asigno un 30% de probabilidad.

La tercera opción es la para mí la más probable, 60%, ya que esos problemas no resueltos se harán sentir nuevamente. Sin embargo, pienso que ese supuesto segundo descenso no será tan violento y dañino como el primero, y dejaría una estructura económica suficientemente sana y fuerte para propiciar y retomar el sendero del crecimiento económico. My $0,02