Mi Visión sobre la Crisis Financiera y Económica

Ayer culminó el segundo ciclo del Curso de Principios de Finanzas Corporativas, y tengo un poco más de enfoque y de tiempo para enfocarme en la actual crisis. Les enumero lo que ahora me pasa por la cabeza:

Sobre la Crisis Financiera:

• Estoy de acuerdo con que el Gobierno de los Estados Unidos haya comenzado con la recapitalización de los bancos. Esto logrará disminuir el riesgo de contraparte y así bajar las tasas LIBOR y TED . Sin embargo, creo que ese monto va a ser muy superior al que han decidido hasta el momento. 
• La crisis de confianza no está superada. Como mencioné en el video de cierre de la semana pasada, va a ser proceso muy largo.
• Espero que las tasas en todo el mundo tengan que ser bajadas en el corto plazo, ya que el acceso al crédito sigue muy limitado en todo el planeta. La tasa de Estados Unidos es una de las más bajas, por lo que su margen de error es más pequeño. Al final de todo este ciclo de recorte de tasas, la de USA estará bien cercana a 0, sí CERO...
• El gobierno de Estados Unidos debe considerar seriamente el reajuste de los créditos hipotecarios de las personas que tienen Patrimonio negativo (Negative Equity). Esta medida será beneficiosa tanto para los dueños de viviendas en problemas (conservarán las casas), los originadores de la hipotecas (se ahorrarán los gastos y pérdidas por remate de viviendas o foreclosures) y para el gobierno (tendrá que desembolsar menos dinero con este plan de rescate)
• El mundo entero vivió en los últimos años un proceso de apalancamiento que ayudó a impulsar el crecimiento de diferentes países. Este proceso no era sostenible y estamos en una fase de desapalancamiento que llevará su tiempo.
• La burbuja crediticia no sólo se limitó al sector inmobiliario, también se encuentran en este estado los créditos comerciales, los de vehículos, los de estudiantes, tarjetas de crédito, etc, etc.
• Muchos de los bancos pequeños y regionales desaparecerán. El gobierno deberá enfocarse en ayudar aquellos que están solventes y dejar caer a los que no. Será un verdadero "espectáculo" ver como desaparecen una gran cantidad de bancos y cómo se reajusta todo el sector de instituciones bancarias

Sobre la Crisis Económica:

• La crisis económica todavía no se ha desarrollado en su peor forma
• La escasez de crédito ha puesto en dificultades a diferentes empresas, ya que no han logrado obtener financiamiento a corto plazo necesario para su operación
• En poco tiempo observaremos cómo esa escasez de crédito va a afectar el consumo del estadounidense de a pie. Esto iniciará una espiral negativa que implicará menor producción, más recortes de nómina (mayor desempleo) y nuevamente disminución del consumo
• Mi perspectiva más obscura yace en mi suposición de que los precios de las viviendas no han tocado fondo. Espero que estos caigan un 20% más, agravando la situación actual
• De acuerdo con lo que pronostica Roubini, la recesión durará alrededor de dos años y que ésta comenzó en el primer trimestre de este año
• La tasa de desempleo en los Estados Unidos se estima que llegará a 9%

Sobre los Mercados Bursátiles:

• NO hemos tocado fondo
• Estamos en un Bear Market y va a ser de los más duros de la historia
• La volatilidad será muy alta, por lo que tanto los descensos como los ascensos (rallies) serán violentos
• "Cash is going to be King"
• A medida que se deteriore la economía, los mercados reaccionarán de manera pesimista. El mercado comenzará a verse atractivo durante el segundo trimestre del próximo año
• Como nota positiva, se abrirá una oportunidad histórica para invertir en el mercado accionario