Los múltiples tipos de cambio en Venezuela

Nunca dejaré de alertar sobre las distorsiones que resultan de tener múltiples tipos de cambio en Venezuela. Me resulta incomprensible que se tomen medidas que claramente desafíen los principios básicos de la economía y que hasta el mismo Banco Central de Venezuela (BCV) tiene definidos en su ABC Económico. Del mismo BCV cito:

Ley de un Solo Precio. Condición que establece que bienes idénticos transables sin costo deben venderse al mismo precio (expresado en una misma moneda), en los diferentes lugares en que se transen. Su base es el arbitraje de bienes.

En lo personal no soy tan ortodoxo con respecto a controles de precios o de tipo de cambio, creo que hay coyunturas que obligan a tomar medidas de este tipo, pero en todo caso su implementación debe durar un tiempo corto, mientras la coyuntura es resuelta. En Venezuela ambas medidas son tomadas y aplicadas de modo permanente, lo que una y otra vez ha degenerado en grandes distorsiones dentro de nuestra economía. Internamente tenemos activos de la misma naturaleza adquiridos con diferentes tasas, productos que son fabricados con costos en débiles BsF que tienen que competir con productos traídos (importados) con un BsF artificialmente fuerte, incertidumbre en fijación de precios por desconocimiento de la tasa que será utilizada para reponer inventario, etc, etc. Simplemente en Venezuela la Ley de Un Solo Precio pareciera no existir.

La política cambiaria interna es bastante peculiar, calificativo light ya que no deseo explayarme en calificaciones negativas. Este post está dedicado a enumerarles la cantidad de cotizaciones BsF por dólar que actualmente manejamos. Algunas de ellas son teóricas y otras provienen de tipos de cambio que conseguimos en la práctica.

En la práctica

• Dolar Oficial #1 (Bienes Básicos): Es liquidado por la Comisión de Administración de Divisas (CADIVI) solamente autorizado a productos considerados esenciales o básicos. Su precio es de 2,6 BsF/US$. Es oportuno destacar que el gobierno se reserva el derecho a importar cualquier bien con este tipo de dólar.
  
• Dólar Oficial #2 (El Petrolero): Es la segunda escala del dólar oficial en Venezuela, que se ubica en 4,3 BsF/US$. Éste también es administrado por CADIVI, y es la tasa para adquirir bienes que no sean básicos, pero que sí estén dentro de la lista de productos privilegiados que tienen acceso a este dólar oficial. PDVSA venderá al BCV sus dólares a esta tasa.
  
• Dólar Implícito de Bonos Cambiarios: Es la tasa resultante de adquirir dólares mediante Bonos Cambiarios. Los últimos bonos han sido vendidos a 112% de prima por encima de la tasa oficial (4,3 BsF/US$). Dejando vencer el Bono Cambiario de 90 días la tasa obtenida es cercana a 4,90 BsF/US$
  
• Dólar Mercado Secundario BC: Los afortunados que lograron la adjudicación de Bonos Cambiarios, pueden ir al mercado secundario para la venta de dichos bonos y obtener los dólares inmediatamente sin tener que esperar los 90 días de su vencimiento. La tasa que se obtiene si se opta por esa vía es cerca de 5,1 BsF/US$ para los bonos adquiridos con primas de 112%
  
• Dólar Permuta: El más famoso, y al que tenemos que recurrir cuando no podemos acceder a ninguna de las opciones anteriores.
  

Teóricos:

• Dólar Implícito (M2/RRII): Es el producto de dividir la liquidez monetaria de la economía venezolana entre las Reservas Internacionales que tiene el país. No es el más robusto de los indicadores de tipo de cambio, sin embargo tiene una alta correlación con los movimientos del dólar permuta. Actualmente está cerca de 8,5 BsF/$
  
• Dólar ajustado por PPA: Es una tasa teórica calculada bajo el princicipio de la Paridad de Poder Adquisitivo, que básicamente es el ajuste a través del tiempo de la Tasa de Cambio tomando en cuenta la diferencia entre las inflaciones de nuestros principales socios comerciales y la interna. En este blog sólo tomo en cuenta la diferencia entre las inflaciones de Venezuela y EEUU (tasa resultante 6,0 BsF/US$) pero empresas como Ecoanalítica tienen cálculos más sofisticados que consideran a otros socios comerciales

Lo más triste es que seguramente existen otros tipos de cambio que operen en el país. Toda esta lamentable realidad hace que nuestra ya impredecible economía, se haga mucho más compleja a la hora de transar y valorar activos. Tanto para individuos y empresas es un verdadero dolor de cabeza estimar la tasa de cambio a utilizar para la realización de cáculos internos y como pueden ver, no es para menos si tenemos múltiples referencias sobre el valor de dólar estadounidense.



En mi humilde opinión el gobierno debe trazar un plan para lentamente reacomodar su política monetaria y para que así podamos tener sólo una referencia de tipo de cambio. Es obvio que no hay solución trivial, pero sí requerimos vislumbrar alguna solución a esta economía tan distorsionada. Amanecerá y veremos!!