Costo del Rescate del Sistema Bancario de US: $4 Trillones

En este artículo de CNBC mencionan este estimado realizado por Goldman Sachs. Lo que preocupa es de llegar a ser cierta cifra, algunos bancos tendrán que ser sacrificados:

Goldman Sachs estimated that it would take on the order of $4 trillion to buy troubled mortgage and consumer debt. That number could shrink if the program were limited to only certain loans or banks, but it could also grow if other asset classes such as commercial real estate loans were included.

Roubini Habla sobre la Situación Económica y Financiera

En este video pueden encontrar un buen resumen de la visión de Nouriel Roubini sobre temas como la situación del sector bancario, el plan de estímulo fiscal y otros tópicos...

Miedo y Oportunidad

Dos conceptos importantísimos para varias de las facetas de nuestras vidas, incluyendo la financiera...

The worst sorrows in life are not in its losses and misfortunes, but its fears.
~A.C.Benson

Opportunities are usually disguised as hard work, so most people don't recognize them.
~Ann Landers

Cuánto Vale tu Blog?

Hay una aplicación en internet que calcula el aproximado de cuánto vale tu blog, How Much is Your Blog Worth?. Desde hace tiempo no chequeaba cuanto valía este espacio ya que cada vez que hacía la prueba, la estimación era $400. Para mi sorpresa las cosas paracen estar cambiando. LOL

My blog is worth $3,951.78.
How much is your blog worth?

Algún postor? LOL

Rescatar o No Rescatar?

Muchas y variadas son las opiniones sobre si los gobiernos deberían rescatar a las instituciones financieras de sus respectivos países. Mi línea de pensamiento sobre los asuntos económicos y financieros (y sociales en un espectro más amplio) yace sobre la idea de que los blancos y los negros no tienen cabida en la elaboración de estrategias o a la hora de gerenciar dichos asuntos. No debemos olvidar que el mundo financiero y económico nace de la interacción de seres humanos, los cuales somo individualmente bien complejos, y lo somos aún más cuando interactuamos. Es por esta razón que pareciera que no hay ganador en las discusiones sobre estos tópicos, simplemente cada lado tiene argumentos sólidos, cada lado tiene argumentos sustentables.

En un extracto de un trabajo de investigación titulado The Aftermath of Financial Crises, encontré una muestra de esa complejidad de la que hablo. Muchas de las personas pueden opinar que el costo de esos rescates para los contribuyentes es demasiado alto e injusto, ya que estos no deberían cargar con las pérdidas de una actividad que es privada, sencillamente no se puede imponer el modelo de socializar las pérdidas y privatizar las ganancias (Socialismo de los Ricos). Esta idea parace clara y sólida, pero este estudio que analizó lo acontecido en las crisis financieras llega a esta interesante idea:

“Broadly speaking, financial crises are protracted affairs. More often than not, the aftermath of severe financial crises share three characteristics. First, asset market collapses are deep and prolonged. Real housing price declines average 35 percent stretched out over six years, while equity price collapses average 55 percent over a downturn of about three and a half years. Second, the aftermath of banking crises is associated with profound declines in output and employment. The unemployment rate rises an average of 7 percentage points over the down phase of the cycle, which lasts on average over four years. Output falls (from peak to trough) an average of over 9 percent, although the duration of the downturn, averaging roughly two years, is considerably shorter than for unemployment. Third, the real value of government debt tends to explode, rising an average of 86 percent in the major post–World War II episodes. Interestingly, the main cause of debt explosions is not the widely cited costs of bailing out and recapitalizing the banking system. Admittedly, bailout costs are difficult to measure, and there is considerable divergence among estimates from competing studies. But even upper-bound estimates pale next to actual measured rises in public debt. In fact, the big drivers of debt increases are the inevitable collapse in tax revenues that governments suffer in the wake of deep and prolonged output contractions, as well as often ambitious countercyclical fiscal policies aimed at mitigating the downturn.”

El tercer punto me parece el más interesante, ya que concluye que el principal causa del aumento de la deuda no es la cantidad destinada a los rescates, sino al colapso de los ingresos fiscales producto de las contracciones económicas presentadas en cada una de las crisis financieras. Esto abre la posibilidad de que el daño sea aún mayor si se decidiese no rescatar a las instituciones financieras, ya que la contracción económica resultante muy probablemente sería peor y por tanto lel aumento de la deuda pública sería una carga aún más pesada para los contribuyentes... Así que hay que tenerle algo de compasión a las personas encargadas de tomar estas complicadas decisiones.

Más de GE...

Ayer les había comentado sobre GE. Les confieso que me sorprendió que sus resultados estuvieran en línea con las expectativas de los analistas, pero como soy suspicaz siempre doy el beneficio de la duda a lo que observo. Tengo la impresión de que las cifras están un poco maquilladas y parece ser que soy el único que piensa esto... Pocos inversionistas compraron la idea de estos "buenos" resultados y castigaron la acción, hoy perdió más de 10% de su valor., dentro de un mercado que recuperó las pérdidas matutinas. Acá la gráfica:

Gráfica de GE de un año:

Fuente: http://bigcharts.marketwatch.com/

Gráfica GE - S&P 500 un día:

Fuente: http://bigcharts.marketwatch.com/

Antonio, lamento tu negatividad, pero la actual crisis la estaba esperando desde hace dos años y si supieras, ahora soy optimista y los lectores de este blog lo saben. Repito OTRA VEZ mi posición sobre los mercados financieros: Se abre una ventana histórica para comprar acciones de empresas, pero todavía no está completamente abierta. Y es histórica porque estoy seguro que la economía estadounidense y la mundial se repondrán, obtendremos muchas lecciones y el legado será un sistema financiero mucho más sano y útil para la gente...

¿A quién Rescatar Primero?

Si tienes alguna duda de cómo funcionan las cosas en este injusto mundo, observa la foto... Too Funny!

GE: Supongo que también es muy grande para triunfar

Mañana General Electrics (GE) reporta resultados y mi suposición es que dicho reporte será bastante preocupante. En los últimos trimestres no he visto con buenos ojos el desempeño de GE, en mi opinión GE tiene excelentes divisiones pero tiene otras tantas (como GE Money) que perjudican a todo el conglomerado. Creo que también se abrirá el debate sobre el tamaño de la empresa después de los resultados de mañana...

Bank of America y Citigroup

Hoy los mercados financieros tuvieron otro terrible día, pero en mi opinión la historia más interesante se encuentra alrededor de estos dos bancos: los inversionistas están castigando despiadadamente sus acciones. Sigo con la idea de mi post anterior, el gobierno estadounidense va a estatizar a estos dos bancos y los tenedores de acciones no esperan que les paguen mucho por sus acciones...

Las gráficas a 5 años lo dicen todo:

La acción de Bank of America perdió cerca de un 30% el día de hoy

Fuente: http://bigcharts.marketwatch.com/

Por su parte Citi perdió casi un 20%, sólo el día en curso:

Fuente: http://bigcharts.marketwatch.com/

El Sistema Bancario de E.U.: Insolvente

Los que me conocen y me han seguido en este blog saben que mi posición acerca de la economía de Estados Unidos descansa en que desde hace un buen tiempo (dos años) presenta una preocupante debilidad. No me califico de pesimista, sino como realista, así que al esperar lo peor hay pocas o noticias que me sorprendan o me preocupen... Bueno, esta es una de ellas, cortesía de Nouriel Roubini:

“I’ve found that credit losses could peak at a level of $3.6 trillion for U.S. institutions, half of them by banks and broker dealers,”

“If that’s true, it means the U.S. banking system is effectively insolvent because it starts with a capital of $1.4 trillion. This is a systemic banking crisis"

Pérdidas de $3,6 trillones y un capital de sólo $1,4 trillones. Triple Ouch!!. Les confieso algo, no veo otra salida que la estatización del sistema bancario de E.U.

Fuente: http://finance.yahoo.com/tech-ticker/article/160553/Roubini-U.S.-Banking-System-Insolvent-Another-2.5T-of-Losses-Coming?tickers=XLF,C,BAC,JPM,MS,WFC,^DJI

Primas de Riesgo de Crédito: Máximos desde la Gran Depresión

La Prima de Riesgo de Crédito, definida como la diferencia entre el rendimiento del índice Moody's Baa y el rendimiento del índice Moody's Aaa, llegó a un punto que no se había visto desde los años 30's. Otro granito más que corrobora que la economía estadounidense está en su peor forma desde aquellos años...

Fuente: http://econompicdata.blogspot.com/2009/01/not-seen-since-great-depression.html

Bye, Bye Mr. Bush

Muchas personas están de júbilo celebrando el último día de gobierno de George W. Bush. Este blog no está dedicado a temas políticos pero este acontecimiento merece un tratamiento aparte, ya que Bush resultó ser uno de los peores presidentes en la historia de E.U.. Algo tan nefasto amerita un poco de humor:

Letterman con los "mejores" 10 momentos de George W. Bush:

Si sólo se pudiera...

Si sólo fuese posible colocar tasas negativas sería posible utilizar la política monetaria para aliviar el drama económico...

Como bien lo apunta el laureado Paul Krugman, esta tasa debería ser negativa en la situación actual. La regla de Taylor, ampliamente utilizada por macroeconomistas, indica que la Reserva Federal debería subir las tasas en un escenario de PIB real por encima del potencial o si la inflación real excede la deseada; y bajar las tasas en escenarios contrarios. La economía de los E.U. claramente está bajo la segunda circunstancia... La siguiente gráfica indica el nivel teórico en el que las tasas deberían situarse...

Fuente: http://krugman.blogs.nytimes.com/2009/01/17/zero-lower-bound-blogging/

Al observar este argumento es fácil comprender por qué Krugman es fiel defensor del estímulo fiscal como alivio a la actual crisis...

Buffet: Pearl Harbor Económico

Palabras dichas por Warren Buffet en una entrevista en CNBC:

"It really is an economic Pearl Harbor. It-- the-- the country is facing something it hasn't faced since World War II. "
-- via CNBC

Les dejo la gráfica del precio las acciones de Berkshire Hathaway (BRKA) en un período de 5 años:

Fuente: http://bigcharts.marketwatch.com/

El Problema de los Grandes Bancos

Hay un viejo dicho en el área de las finanzas que dice que algunas instituciones financieras son "muy grandes para caer". Debido a los últimos acontecimientos y como bien menciona Barry Ritholtz en su site, al parecer estas instituciones son "muy grandes para ser exitosas". Por algún tiempo la tendencia en el mundo financiero era la de crear grandes conglomerados que abarcaran innumerables funciones financieras. El resultado eran grandes monstruos, conformados por unidades que dependían unas de otras, y que manejaban la mayoría del riesgo con "excelentes" modelos creados por los mejores matemáticos y físicos de los E.U.. Estos conclomerados, como Citi Group y Bank of America, funcionaron como verdaderas máquinas de hacer dinero cuando el ciclo económico beneficiaba las "corridas" de los modelos. Cuando empezaron a aparecer eventos que no estaban considerados por los "genios" el desastre comenzó, y éste era tan grande que era imposible escapar de él, y cada conglomerado se convirtió en la mejor prueba de un modelo de negocios TOTALMENTE equivocado.

Ahora nos encontramos con que esos conglomerados piden al gobierno dinero y más dinero de los contribuyentes para darle oxígeno a las disminuidas instituciones financieras. El descaro mayor es la solicitud de Bank of America de obtener más dinero, ya que las pérdidas de la adquirida Merryl Lynch eran mayores a las que ellos esperaban... ¿Por qué deben pagar los contribuyentes el mal juicio de la directiva de Bank of America? ¿El gobierno me va a rescatar si yo compro por un precio mayor una tienda de conveniencias al real, porque no supe analizar su salud financiera?. Ahora, una de las exigencias del gobierno es que las instituciones financieras disminuyan su tamaño para poder acceder al dinero que necesiten, y yo agregaría como medida no negociable la destitución de las directivas que llevaron a cada una de estas instituciones a la situación actual. Ojalá el modelo de negocio que se imponga ahora se base en la idea de que si una institución es "muy grande para caer" entonces "hazla más pequeña...."

Para culminar este análisis les comento que los inversionistas parecen castigar de manera despiadada las acciones de todo el sector financiero... Les dejo como perla la gráfica de 5 años del ETF que sigue al todo el sector financiero (XLF):

Fuente: http://bigcharts.marketwatch.com/

The Bailout Game

Hilarious!!! La alternativa "Ask a Greenspan" es demasiado cómica (irónica)... Disfruten

http://www.thebailoutgame.us/

¿El Mercado de Acciones Tiene Espacio para la Baja?

Mi respuesta es que SÍ. Creo los mercados accionarios alcanzarán sus mínimos un poco antes de la mitad del 2009, y la gráfica que les presento a continuación refuerza esta opinión:

Fuente: http://www.ritholtz.com/blog/2009/01/bear-market-bottoms-pe-ratios/

El indicador P/E es la relación entre el precio de la acción de una empresa y sus ganancias (por acción) de la misma. Por lo general, las empresas con bajo PE podrían considerarse como buenas oportunidades de inversión (ojo, esto no siempre es así). Estas son las posibilidades que veo en el futuro de este indicador:

• Al parecer el indicador se dirige al mínimo que sugiere el ciclo histórico.
• Para que ocurra este hecho deben suceder dos cosas, o el precio de la acción baja lo suficiente para que el indicador llegue alrededor de 8 o las ganancias (al estar en el denominador) deben elevarse para disminuir dicho indicador
• El peor de los escenarios (y el más probable para mi) es que las ganancias de las empresas disminuyan violentamente, lo que forzaría a una disminución aún mayor de los precios de sus acciones para llegar al nivel de mínimo histórico

Nada alentador el panorama...

Inflación en Venezuela (Diciembre 2008) Parte III

Les debía la tercera parte de los regulares posts sobre inflación. Al igual que el mes de Noviembre el único aspecto positivo a rescatar es la disminución anualizada de la inflación (IPC del Área Metropolitana). Para este mes de Diciembre la cifra es de 31,9%, menor al 32,7% del mes anterior. Acá la gráfica de costumbre:

Fuente: http://www.bcv.org.ve/c2/indicadores.asp

Nota: Por problemas en mi PC de la oficina no pude postear el día de ayer. Ahora lo estoy haciendo desde mi laptop... Cosas de la tecnología

Se puede Predecir la Irracionalidad?

Este video es una de las cosas más interesantes que he visto en mucho tiempo. No se lo pueden perder aquellos interesados en Behavioral Finance o Behavioral Economics. Una verdadera joya:

Christina Romer Habla sobre el Estímulo Fiscal de Obama

Cristina Romer es una brillante economista, a quien Obama colocó como consejera en el área económica (CEA: Council of Economic Advisers). El video no tiene desperdicio

Ser o no Ser

Este es un extracto de un excelente post de The Financial Philosopher:

"Tension is who you think you should be.  Relaxation is who you are."

~ Chinese Proverb

• We should study business in college -- not the arts;
  
• We should dress for success or somehow this "success," which is often defined by social conventions, will elude us; 
  
• We should follow a career path that advances our monetary worth and social status -- not necessarily our self-worth and self-status;
  
• And we should work hard and sacrifice much of our mental, spiritual and physical health in the first two-thirds of our life so we may finally achieve the holy grail of personal finance, financial freedom, in the final one-third of our life.
  

Inflación en Venezuela (Diciembre 2008) Parte II

El rubro de alimentos fue el de mayor variación porcentual con respecto al mes de noviembre. Estos subieron casi un 4%, acumulando un aumento de 41,3% en todo el 2008. De hecho, el grupo de alimentos también fue el de mayor aumento al evaluarlos anualmente. Nada nuevo para los que debemos ir al supermercado regularmente.

Fuente: http://www.bcv.org.ve/c2/indicadores.asp
Elaboración Propia

Fuente: http://www.bcv.org.ve/c2/indicadores.asp
Elaboració Propia

Inflación en Venezuela (Diciembre 2008) Parte I

Y la línea recta ascendente continúa. Como realmente ya el comportamiento de la inflación parece una constante sigo con la misma estructura de mi post del mes pasado:

La inflación en Venezuela sigue galopante. Lo que llama la atención es la perseverancia y la constancia con que suben los precios, siempre con un aumento promedio de 2% mes a mes, lo que resulta en una gráfica de INPC que es casi una línea recta en el tiempo. La variación acumulada en lo que va de año es 30,9% y mes a mes fue de 2,6%.

Sí, 31% en un año, y pensar que las expectativas eran de bajar la inflación a un solo dígito

Fuente: http://www.bcv.org.ve/c2/indicadores.asp
Elaboración Propia


Fuente: http://www.bcv.org.ve/c2/indicadores.asp
Elaboración Propia

Fuente: http://www.bcv.org.ve/c2/indicadores.asp


Fuente: http://www.bcv.org.ve/c2/indicadores.asp

Trabajadores Part Time

Una de las formas defensivas del mercado laboral es la modalidad de trabajo a tiempo parcial o part time. En momentos económicamente duros es una alternativa ganar-ganar tanto para empleadores como para empleados; el empleador baja sus costos por mano de obra y el empleado gana la dicha de mantener parcialmente una fuente de ingreso. Por esta razón no es de extrañar que esta estadística aumente en los ciclos recesivos como genialmente no muestra la siguiente gráfica:

Fuente: http://www.calculatedriskblog.com/2009/01/over-8-million-part-time-workers.html

Bueno, la cifra de Part Time Workers en los Estados Unidos está sobre los 8 millones (ouch!)

Desempleo en E.U.: 524.000 Puestos de Trabajo Menos

La economía estadounidense destruyó 524.000 puestos de trabajo en el mes de diciembre, lo que llevó la tasa de desempleo a 7,2%, máximo en 16 años. En mi opinión personal, las próximas noticias de carácter económico tendrán la misma tónica que este reporte, así que les recomiendo tengan mucho cuidado y se coloquen en modo defensivo en sus finanzas personales. Lo único positivo es que poco a poco se va abriendo una oportunidad única de invertir en los mercados accionarios, but not yet...

Fuente: http://www.marketwatch.com/news/story/us-payrolls-fall-524000-december/story.aspx?guid={5D9A2D7A-2A7B-42E4-A30C-A61B9D885BED}&siteid=rss

Banco de Inglaterra Recorta la Tasa de Referencia a 1,5%

El Banco Central de Inglaterra recortó la tasa en medio punto porcentual, y la llevó a su nivel mínimo en 45 años. Por lo general, los países de Europa, en especial el Reino Unido, no han sido tan agresivos en su política monetaria como los E.U.. El hecho de que el Banco de Inglaterra haya llevado las tasas hasta este nivel es fiel reflejo de la grave desaceleración de la economía en ese país.

Fuente: http://econompicdata.blogspot.com/

La Industria Porno también quiere su Rescate

Está claro que en una recesión todos, absolutamente todos, se encuentran afectados de manera negativa. La industria porno no escapa de esta realidad, por lo que Joe Francis, creador de "Girl's Gone Wild", y Larry Flynt, fundador de Hustler, están solicitando un rescate (bailout) de $5.000 millones. Esto realmente sorprende a más de uno...

Fuente: http://www.nydailynews.com/money/2009/01/07/2009-01-07_porn_kings_larry_flint_and_joe_francis_g.html

Trading, StockTwits y Eric Bolling

Desde que culminé mi postgrado he venido dedicándole cada vez más tiempo a realizar trading. Una de las herramientas que utilizo es un site llamado StockTwits en el que nos reunimos distintos traders a realizar comentarios sobre los distintos mercados y acciones vía Twitter (miniblogging). Uno de los participantes es Eric Bolling, un famosísimo trader de commodities quien también jugó beisbol en la MLB. Por no dejar, y animándome por un minipost que colocó, lo incluí en mi lista de amigos de Facebook, y tengo el honor de decir que ahora es mi "panita" de FB. Bueno, no es el primer famoso que está en la lista, también está Greg Mankiw y Tim Sykes. I love this era...

¿Qué Pasa con Apple?

En el ambiente de traders el nombre de Apple (AAPL) es uno de los que más se ha manejado en los últimos días. Hay varias noticias relacionadas a esta acción, primero, la ausencia de Steve Jobs en el venidero MacWorld y recientemente noticias relacionadas con la salud de su fundador y CEO. Esto ha llevado a que la otrora acción consentida esté comportándose como el mercado y no superándolo como ya era costumbre. Sin dudas una acción digna de seguirle la pista.

Fuente: http://bigcharts.marketwatch.com/

Por una Buena Causa...

Pocas veces dedico posts a tópicos distintos a la Economía y a las Finanzas. Por fortuna de la vida, he estado ligado a una Fundación que primordialmente se encarga de unir virtualmente a personas que sufren diabetes y a crear conciencia sobre esta condición.

Bueno, hoy me toca solicitar la colaboración de los lectores de este blog, para que nos ayuden con esta petición que se realiza en esta oportunidad:

http://www.healthefda.com/

Muchas Gracias a todos

Ventas de Vehículos para Diciembre en E.U.. Hummer ha muerto, Viva el Mini

Desde ayer estaba esperando las gráficas de ventas de vehículos para diciembre de 2008. Ya los titulares de ayer adelantaban lo terrible de las cifras de ventas para la mayoría de los fabricantes. Para este mes se observa una vez más la tendencia de los consumidores a comprar cada vez menos Hummers y optar por carros más pequeños como el Mini... Interesting...

Fuente: http://econompicdata.blogspot.com/

Esta gráfica presenta la variación de las ventas de vehículos de todo el 2008 versus todo el 2007

Fuente: http://econompicdata.blogspot.com/

Multiplicador del Dinero en E.U.

No dejo de sorprenderme de los eventos económicos y financieros que están ocurriendo. Leyendo el blog del profesor de Harvard Greg Mankiw, supe que el multiplicador del dinero es en estos momentos menor a 1. Acá tienen un link de Wikipedia en el que explican cómo es el proceso de creación del dinero. Como se menciona en el blog de Mankiw, lo que este hecho significa es que por cada $1 de reservas, existe realmente $0,95 de oferta de dinero en la economía, es decir los bancos quienes normalmente expanden la cantidad de dinero en el sistema financiero (vía préstamos) no están ejerciendo esta función en la actualidad. Todo indica que el aumento en los niveles de reservas debe ser brutal, por lo que es de suponer también, que los créditos deben estar bien escasos. Simpelmente increíble...

Fuente: http://research.stlouisfed.org/fred2/series/MULT

La Recesión más Larga desde 1933

Ya varios economistas, entre ellos el profesor Roubini, nos lo habían adelantado. Es muy probable que la presente recesión sea la más larga desde la acontecida en 1933. El año 2009 será completamente recesivo, y la recuperación de la economía de E.U. es esperada para comienzos de 2010. Serán muchas las noticias macroeconómicas negativas, por lo que predecir y anticipar cómo serán los resultados de las empresas será una tarea bastante difícil para los inversionistas. Acá una excelente gráfica del Wall Street Journal que muestra la duración de las distintas recesiones, la obtuve vía Barry Ritholtz:

Precios del Petróleo dan Señales de Vida

Después de varios meses de continuo descenso, los precios del petróleo han coqueteado con un posible rebote de mínimos multimensuales. Seguiré monitoreando el ETF del petróleo USO, para indagar si es un Dead Cat Bounce o si es el comienzo de un proceso de recuperación de los precios.

Fuente: http://bigcharts.marketwatch.com/

Lotes de Artículos y de Noticias

Buena parte del fin de semana lo he dedicado a ponerme al día con artículos y noticias que salieron en los 11 días que estuve de vacaciones. He leido cosas interesantísimas, especialmente en los sites de Barry Ritholtz, Paul Krugman y Greg Mankiw. Increible que la mayoría de los bloggeros no bajó su ritmo de posteo durante estos días feriados... Mañana me tocará a mí hacer lo propio...

Año 2009, Año de Retos

El año 2008 pasará a los anales de la historia como uno de los peores y más traumáticos. El 2009 se presenta como un año de retos para las diferentes economías, año en el que aprenderemos de nuestros errores y además buscaremos ser creativos para encontrar maneras de evitar una recesión profunda a nivel mundial. Será interesante y más que nunca debemos buscar que la información se transforme en conocimiento para las generaciones futuras.

Ya mañana regreso a mis labores cotidianas y espero ponerme al día durante el fin de semana para poder postear como de costumbre. Feliz Año a todos y el reto tan sólo comienza...